DEX, CEX 거래량의 24% 사상 최고치 — 문제는 따로 있다

DEX가 CEX 거래량의 24%에 도달했다는 것은 실제로 무엇을 의미할까?

온체인 거래가 중앙화 거래소 대비 7년 만에 가장 강한 수치를 기록했다. 다만 한 가지 함정이 있다. 사실상 어디에서도 거래가 활발하지 않았다는 점이다.

DEX/CEX 현물 거래량 비율은 주요 중앙화 거래소를 선별한 바스켓의 현물 거래량으로 월간 탈중앙화 거래소 거래량을 나눈 값이다. 2026년 7월 이 비율은 약 24%에 도달해, The Block의 집계가 시작된 2019년 1월 이후 최고치를 기록했다. 2025년 7월의 17%에서 1년 사이 7%포인트 상승한 것이다 . 매체별로는 약간 다른 수치가 제시됐다. The Defiant와 Crypto Briefing은 24.14%, Cryptopolitan은 24.16%로 보도했다 .

이 수치가 오른 이유는 분모가 분자보다 더 빠르게 줄었기 때문이다. 시장의 양쪽 모두 절대 규모로는 위축됐다:

• 온체인 현물 거래량: 7월 약 1,307억 7,000만 달러로, 6월 1,775억 5,000만 달러에서 약 26% 감소했다. 2024년 9월 이후 가장 약한 월간 수치다 .
• CEX 현물 거래량: 약 6,700억 달러로 12개월 최저치에 가까워지는 흐름이며, 연중 고점은 2조 2,300억 달러였다 .
• 일간 DEX 거래량은 한 달 내내 7월 8일 단 하루만 60억 달러를 넘었다 .

Coinpaprika의 요약이 이 상황을 정확히 짚는다. 이는 주로 중앙화 거래소 거래량 감소가 만든 "온체인 붐이 아니라 구조적 변화"다 .

이 '기록'이 사실상 CEX 붕괴의 이야기인 이유

7월 기록은 온체인 거래량이 늘어서가 아니라, 분자가 줄어드는 속도보다 분모가 더 빠르게 줄어들면서 만들어졌다. 플래시 트레이드를 제외한 Cryptopolitan의 시계열에 따르면 7월 현물 DEX 거래량은 1,248억 2천만 달러로, 전월 대비 6% 감소했으며 2024년 9월 이후 가장 낮은 수치였다 . 탈중앙화 거래소가 절대 금액 기준으로 점유를 늘린 것이 아니다. 중앙화 거래소보다 덜 잃었을 뿐이다. 비율은 그 안의 모든 입력값이 하락해도 사상 최고치를 찍을 수 있고, 이번에 정확히 그런 일이 벌어졌다.

장부의 중앙화 거래소 쪽은 대부분의 트레이더가 생각하는 것보다 더 낮은 출발점에서 더 크게 무너졌다. Tier-1 CEX의 월간 현물 거래량은 7월 3,750억 달러로 하락해 2023년 10월 이후 최저치를 기록했다 . 분기 단위로 넓혀 보면, crypto.news가 인용한 Talos 데이터는 2026년 2분기 전체 거래소 현물 거래량이 2조 3,200억 달러로 전분기 대비 28% 감소했다고 보여준다 . 이는 거래 스택 전반의 광범위한 유동성 위축이지, 주문 흐름이 한 거래소 유형에서 다른 유형으로 뚜렷하게 이동한 사건이 아니다.

기업들의 대응도 이런 해석을 뒷받침한다. 침체 국면에서 Coinbase와 Gemini는 모두 인력을 감축했다 . 거래소의 수익은 거래량에서 나온다. 규제 준수 부담이 큰 미국 주요 거래소 두 곳의 인력 감축은 매출 신호이며, Talos가 28% 감소를 측정한 바로 그 분기와도 맞물린다. 대형 규제형 오더북들이 비용 구조를 줄이고 있다면, 24%라는 수치 뒤의 줄어든 분모는 더 이상 통계적 착시가 아니라 사업상의 현실이 된다.

"구조적 변화이지 온체인 붐은 아니다," — Coinpaprika는 7월 비율을 이렇게 평가하며, 그 움직임의 주된 원인을 중앙화 거래소 거래량 감소로 봤다 (source: Coinpaprika, 2026-08).

24%라는 숫자로 포지션 규모를 정하거나 거래소를 고르려는 사람에게는 세 가지 실무적 함의가 따른다.

• 이 비율을 온체인 수요 증가로 읽지 말아야 한다. 7월 온체인 달러 거래량은 필터링된 시계열과 필터링 전 시계열 모두에서 각각 6%, 26% 감소했다 .
• 양쪽 모두에서 얇아진 호가를 예상해야 한다. 전체 현물 거래량이 분기 기준 28% 줄었다는 것은 주문이 어디로 라우팅되든 큰 규모에서는 스프레드 확대와 슬리피지 증가를 뜻한다 .
• 추세와 이번 수치를 구분해야 한다. 온체인으로 향하는 다년간의 이동은 실제다. 다만 7월의 구체적인 숫자는 계절적인 여름 비수기에 의해 증폭됐고, The Block의 자체 설명도 이를 기여 요인으로 인정한다 .

이 구분이 중요한 이유는 두 설명이 정반대의 전망을 함의하기 때문이다. 온체인 거래소가 실제로 주문 흐름을 끌어오고 있었다면, 전체 활동이 회복될 때도 이 비율은 유지되거나 상승해야 한다. 반대로 조용한 여름 동안 중앙화 거래량이 절벽처럼 떨어진 것이라면, 방향성 변동성이 되돌아오는 순간 분모가 회복되고 비율은 2026년 상반기 대부분 머물렀던 18~21% 구간으로 다시 압축된다 . Crypto Briefing과 Cryptopolitan의 보도는 단기적으로는 두 번째 해석이 지배적인 힘이며, 그 아래에서 구조적 변화의 근거가 쌓이고 있음을 뒷받침한다.

2024년부터 2026년 7월까지 DEX/CEX 비율 추이

DEX/CEX 현물 거래량 비율은 3년도 채 안 되는 기간에 대략 세 배로 올랐습니다. 2024년 대부분 10% 아래에 머물던 수준에서 2026년 7월 24.14%까지 올라왔습니다. 과정이 매끄럽지는 않았습니다. 2025년에는 13~14% 구간까지 올라섰고 때때로 25% 부근까지 튀었으며, 이후 2026년 상반기에는 18~21% 밴드에 머물다가 7월에 돌파가 나왔습니다 . 한 달 수치 하나가 아니라 추세로 보면 방향은 일관됩니다. 다만 주변 변동성이 워낙 커서 특정 한 달의 숫자만으로는 신호로 삼기 어렵습니다.

추세를 가장 깔끔하게 읽을 수 있는 비교는 전년 동월 대비입니다. The Block은 2026년 7월을 24% 안팎으로 제시하며, 2025년 7월 17%에서 7%포인트 상승했다고 설명합니다. 1년 간격의 같은 달끼리 비교하면 두 기간에 공통으로 존재하는 여름철 계절적 둔화를 어느 정도 중화할 수 있습니다. 그래서 상반기 밴드에서의 전월 대비 급등보다 더 방어 가능한 데이터포인트입니다.

다만 트레이더가 염두에 둬야 할, 아직 해소되지 않은 불일치가 있습니다. 바로 "기록"이라는 표현입니다. crypto.news에 따르면 The Block의 시계열은 이전에 2025년 5월 25%, 2025년 6월 29%를 보여준 적이 있습니다. 둘 다 2026년 7월 수치보다 높습니다. 이런 과거 수치는 사상 최고라는 주장과 잘 맞지 않습니다. 가장 가능성 높은 설명은 기초 데이터의 과거치 수정이 있었거나, 분모에 포함되는 중앙화 거래소 바스켓이 바뀌었을 가능성입니다. 어느 쪽도 공개적으로 정리되지는 않았습니다.

독립적인 바스켓들도 숫자는 다르지만 비슷한 이야기를 전합니다. 자체 거래소 그룹을 쓰는 CoinGecko는 2025년 6월 DEX 현물 점유율을 24.5%로 집계했습니다. 이 고점의 일부는 PancakeSwap을 통한 Binance Alpha 2.0 거래 라우팅 영향으로 설명됐습니다. 이후 이 수치는 2026년 1월까지 대략 13~14%로 내려왔습니다. 단일 라우팅 변경만으로도 몇 퍼센트포인트가 더해질 수 있고, 같은 지표가 7개월 만에 절반 수준으로 줄어들 수 있다는 점이 실전에서 중요한 결론입니다. 추세선은 실제로 존재하지만 개별 수치는 잡음이 많고, 이 비율은 대형 거래소 한 곳의 거래 배관 결정에도 민감합니다.

트레이더에게 유용한 프레임은 특정 숫자가 아니라 밴드입니다. 2026년 들어 이 비율은 18~24%에 머물렀고, 상단에 도달한 7월에는 온체인 거래량 자체가 전월 대비 약 26% 감소해 약 1,307억 7,000만 달러 수준이었다고 The Defiant는 전했습니다. 절대 온체인 거래량 증가를 동반해 24% 위에서 지속적으로 움직인다면 확인 신호가 됩니다. 반대로 중앙화 거래 흐름이 회복되는 가운데 10%대 후반으로 되돌아간다면, 7월 수치는 분모 효과였음이 확인됩니다.

실제로 거래량을 가져간 DEX와 체인은 어디였나

Uniswap은 8월 3일 기준 최근 30일 거래량이 520억 4,000만 달러로 온체인 현물 흐름에서 가장 큰 비중을 차지했으며, 이는 2위와 약 세 배 차이다 . PancakeSwap은 175억 9,000만 달러, Pump.fun의 PumpSwap은 173억 달러로 뒤를 이었고, Aerodrome과 Hyperliquid도 주요 거래 장소에 포함됐다 . 이 집중도는 중요하다. 단일 프로토콜이 전체에서 충분히 큰 비중을 차지하고 있어, Uniswap 자체의 장애, 수수료 변경, 체인 배포만으로도 전체 비율이 움직일 수 있기 때문이다.

체인 단위로 보면 분포는 거래소 순위가 암시하는 것보다 더 평평하다. 8월 2~3일 기준 최근 30일로 보면 Solana가 약 495억~498억 6,000만 달러로 선두였고, BNB Chain이 약 310억~316억 달러, Ethereum이 286억~288억 4,000만 달러, Base가 219억~223억 8,000만 달러, Robinhood Chain이 145억~147억 달러로 뒤를 이었다 . 범위가 생긴 것은 데이터에 이견이 있어서가 아니라, 매체마다 스냅샷 날짜와 필터링 기준이 달랐기 때문이다.

신규 진입자인 Robinhood Chain은 가장 시사점이 큰 데이터 포인트다. Robinhood Chain의 퍼블릭 메인넷은 7월 1일 가동됐고, Uniswap Labs는 7월 2일 이 체인에 v2, v3, v4와 UniswapX를 배포했다 . 이후 7일 동안 이 체인은 하루 약 6억 9,000만 달러의 DEX 및 애그리게이터 거래량을 만들었고, 7월 11일에는 9억 4,360만 달러로 정점을 찍었다 . 그 결과 한 달 안에 DEX 거래량 기준 5위 체인이 됐다. 약 30일 만에 0에서 상위 5위까지 올라선 것이다.

7월 비율을 DeFi 수요의 신호로 읽는 사람에게는 두 가지 함의가 있다. 첫째, 그달 온체인 거래량의 의미 있는 일부는 6월에는 존재하지 않았던 거래 장소에서 나왔다. 이는 비율 상승의 일부가 트레이더 수요의 이동이라기보다 새로운 거래 인프라 공급을 반영한다는 뜻이다. Robinhood Chain을 제외하면 나머지 체인의 합계는 그달 온체인 총거래량이 26% 감소했다는 수축 국면 설명에 더 가까워진다. 둘째, 이번 출시는 소비자 브로커리지 브랜드가 체인을 내놓고 주요 자동화 마켓메이커가 24시간 안에 배포하면 유통이 얼마나 빠르게 재배치될 수 있는지를 보여준다. 이런 배포 속도는 온체인 시장의 구조적 특징이며, 중앙화 거래량이 회복될 때 이 비율이 유지될지를 결정할 메커니즘도 바로 그것이다.

온체인에서는 무엇이 거래됐나: 스테이블코인은 늘고, 토큰화 주식은 줄었다

7월 온체인 거래량의 구성을 보면 시장은 가장 실용적인 페어로 좁혀졌다. 스테이블코인 페어는 7월 DEX 활동의 약 30%, 즉 그달 전체의 약 315억 달러를 차지했다. 반면 토큰화 주식 거래량은 6월 35억 6,000만 달러에서 14억 달러로 급감해 전월 대비 61% 줄었다 . 다시 말해 기록적인 비율은 2026년 초 온체인 거래를 규정했던 투기적 상품보다 스왑과 결제에 더 치우친 조합에서 나왔다.

이는 24%라는 수치를 어떻게 읽어야 하는지에 중요하다. 스테이블코인 중심 흐름은 DEX 거래량 중 재량성이 가장 낮은 부분이다. 여기에는 재무 자금 이동, 마켓메이커 재고 재조정, 차익거래 구간, 그리고 다른 모든 거래의 자금 조달 측면이 포함된다. 투기적 페어가 얇아질 때 스테이블코인 회전율은 더 잘 버티기 때문에, 그 비중은 기계적으로 올라간다. 온체인 현물 총거래량이 1,775억 5,000만 달러에서 약 1,307억 7,000만 달러로 약 26% 줄어든 달에 스테이블코인 비중이 30%였다는 것은, 재량적 거래층은 빠져나가고 배관은 남아 있던 시장과 부합한다 .

토큰화 주식의 반전은 더 날카로운 신호다. 온체인 주식 거래는 2026년 상반기 DEX 채택을 이끈 대표적 내러티브 중 하나였고, 비암호화폐 흐름을 퍼블릭 체인으로 끌어올 사용 사례로 제시됐다. 하지만 한 달 만에 35억 6,000만 달러에서 14억 달러로 줄어든 것은 적어도 현재 제품 세대에서는 그 프레임을 약화시킨다. 이 논지를 반박하는 것은 아니다. 월 14억 달러의 기반은 0이 아니고, 이 범주는 아직 젊다. 다만 7월 비율을 설명하는 항목 목록에서 토큰화 주식은 빠지게 된다. DEX가 중앙화 거래량의 24%까지 올라선 원인이 무엇이든, 새 주식 거래 흐름이 온체인으로 유입된 것은 아니었다 .

일별 분포도 같은 점을 뒷받침한다. 7월 한 달 전체에서 일일 DEX 거래량이 60억 달러를 넘은 날은 7월 8일 단 하루뿐이었다 . 31거래 세션 중 그 기준을 넘은 날이 하루뿐이었다는 것은 지속적인 매수세 없이 평평하고 얇은 장세였음을 뜻한다. 이동하는 트레이더 물결을 흡수한 거래 장소의 모습은 아니다. Cryptopolitan의 플래시 거래 제거 시계열도 다른 각도에서 같은 이야기를 보여준다. 7월 현물 DEX 거래량은 1,248억 2,000만 달러로 전월 대비 6% 감소했고, 2024년 9월 이후 가장 약한 수치였다 .

트레이더에게 실질적인 해석은 헤드라인 점유율보다 유동성 깊이에 관한 것이다. 스테이블코인 페어가 활동의 약 3분의 1을 차지하고 롱테일이 얇아지는 달에는, 주요 페어의 전체 라우팅 품질은 유지되더라도 중형 토큰과 신규 상장 토큰의 슬리피지는 확대된다. 구성 데이터가 말하는 바는 거래량이 집중된 곳에서는 체결이 괜찮았고, 그렇지 않은 곳에서는 나빠졌다는 것이다. 24%라는 단일 숫자는 이 차이를 완전히 지워버린다.

DEX가 계속 점유율을 가져가는 이유: 상장 속도와 유동성 통합

온체인 거래소가 계속 힘을 얻는 구조적 이유는 오더북이 역사적으로 갖고 있던 두 가지 장점, 즉 더 나은 체결과 더 빠른 대규모 유동성 접근성이 상당 부분 약해졌기 때문이다. 이제 애그리게이터는 수백만 달러 명목가치까지의 현물 페어에서 중앙화 거래소 가격과 비슷하거나 더 나은 조건을 일상적으로 제공한다. 2년 전만 해도 그렇지 않았다 . The Block과 Coinpaprika는 중앙화 현물 거래량 둔화와 함께, 개선된 유동성 통합과 더 빨라진 크로스체인 스왑 라우팅을 이동의 주요 동인으로 꼽는다 . 네 자리 또는 다섯 자리 달러 규모로 거래하는 개인 트레이더에게 실질적인 결과는, 주요 페어에서 거래소 선택이 이제 체결 품질 문제라기보다 수수료와 커스터디 선택에 더 가까워졌다는 점이다.

두 번째 구조적 요인은 상장 속도다. 새 토큰은 배포 후 몇 분 안에 온체인에서 거래될 수 있지만, 중앙화 거래소 상장은 규정 준수 검토와 실사가 필요해 몇 주가 걸릴 수 있다 . 처리량의 격차는 사소한 수준이 아니다. 네 자릿수 배율 차이다:

• Uniswap — 1월까지 1년 동안 1,369만 개 토큰 상장
• Pump.fun — 같은 기간 501만 개 토큰 상장
• MEXC — 약 1,300개 상장
• Gate — 약 1,300개 상장

이 비대칭은 신규 자산에 조기 접근해야 하는 전략이라면, 월별 비율이 어떻게 움직이든 구조적으로 온체인 전략이라는 뜻이다. 또한 DEX/CEX 지표가 위험 선호와 위험 회피 국면 모두에서 상승 추세를 보여온 이유도 설명한다. 무허가 상장은 경기 순환적 특성이 아니라 지속적인 역량이기 때문이다. 다만 그 수백만 개 상장 중 압도적 다수는 유동성이 없거나 수명이 짧다. 따라서 상장 수는 접근성을 측정할 뿐, 품질을 측정하지는 않는다.

"온체인 붐이 아니라 구조적 전환," — Coinpaprika 리서치 데스크의 7월 데이터 요약 (source: Coinpaprika)

세 번째 힘은 다른 방향에서 중앙화 거래소를 압박한다. The Block과 Coinpaprika에 따르면, 예측 시장이 과거라면 거래소의 투기적 현물 거래로 표현됐을 거래량을 잠식하고 있다 . 이 기간 암호화폐에 대한 전반적 관심이 줄어든 점까지 겹쳤다. Coinbase와 Gemini의 인력 감축에서도 그 흐름이 드러난다. 중앙화 오더북에 가해지는 압박은 DEX/CEX 분모 어디에도 나타나지 않는 경쟁자들로부터 오고 있다 . 이 비율은 이동을 포착하지만, 중앙화 거래소를 떠난 일부 거래량은 온체인으로 간 것도 아니다.

'24%'를 인용하기 전에 모든 트레이더가 알아야 할 방법론상 주의점

24%라는 수치는 시장점유율이 아니라 비율입니다. The Block은 월간 DEX 현물 거래량을 신뢰할 만한 보고 체계를 갖춘 주요 중앙화 거래소 선별 바스켓의 거래량으로 나눕니다. 따라서 그 바스켓 밖의 거래소는 분모에 들어가지 않고, 플래시 트레이드는 분자에서 제외됩니다 . 2026년 7월 전 세계 현물 암호화폐 거래의 4분의 1이 온체인에서 결제됐다는 뜻이 아닙니다. 온체인 거래량이 검증된 중앙화 거래소들이 처리한 거래량의 약 4분의 1에 해당했다는 의미일 뿐입니다 . 이를 "이제 DEX가 암호화폐 거래의 4분의 1을 처리한다"라고 인용하는 트레이더는 상당히 과장하고 있는 것입니다.

정확한 수치도 누가 발표하느냐에 따라 달라집니다. The Defiant와 Crypto Briefing은 모두 24.14%를 인용했고, Cryptopolitan은 24.16%를 보도했으며, The Block 자체 기사에서는 2025년 7월 17%에서 오른 24%로 반올림했습니다 . 차이는 작지만, 단 하나의 정본 수치가 존재하지 않는다는 신호입니다.

데이터 제공업체 간 차이는 더 큽니다. CoinGecko는 다른 거래소 그룹을 기준으로 2025년 6월 DEX 현물 점유율을 24.5%로 집계했습니다. 이 고점은 Binance Alpha 2.0이 PancakeSwap을 통해 거래를 라우팅한 영향도 일부 반영된 것으로 설명됐고, 같은 시계열은 이후 2026년 1월에는 대략 13~14%로 되돌아갔습니다 . 따라서 같은 시장을 설명하는 신뢰도 높은 두 트래커도 거래소 바스켓을 어떻게 구성하느냐만으로 같은 시점에 10%포인트 차이를 보일 수 있습니다.

The Block 자체 시계열 안에도 짚고 넘어갈 내부 불일치가 있습니다. 이 매체는 앞서 2025년 5월 25%, 2025년 6월 29%를 보도한 적이 있는데, 둘 다 2026년 7월 수치보다 높습니다. 이는 실제 반전이라기보다 과거 데이터 수정이나 집계 대상 거래소 변경을 반영했을 가능성이 큽니다 . 같은 차트에서 과거 고점이 더 높았다면, "사상 최고치"라는 표현은 역사 전체에 대한 주장이라기보다 현재 수정본 데이터셋 기준의 주장입니다.

마지막으로 시점도 중요합니다. The Block 역시 전체 시장 거래량의 계절적 여름 둔화를 기여 요인으로 언급하며, 여름 거래량 가뭄은 암호화폐 시장에서 이례적 현상이라기보다 반복되는 특징입니다 . 7월 수치는 연중 가장 얇은 구간에 놓여 있어, 분자와 함께 분모도 압축됩니다.

이 숫자를 인용하기 전 실무적으로 지켜야 할 원칙:

• 분모를 명시하세요. "시장 전체의 24%"가 아니라 "추적 대상 주요 CEX 현물 거래량의 24%"라고 말해야 합니다.
• 출처와 월을 밝히세요. The Block, 2026년 7월입니다. 제공업체와 수정본에 따라 달라질 수 있습니다.
• 플래시 트레이드 처리 방식을 확인하세요. Cryptopolitan의 제거 처리된 시계열에서는 7월 DEX 현물 거래량이 1,248억 2천만 달러였고, 다른 곳에서는 약 1,307억 7천만 달러로 집계됐습니다 .
• 비율은 절대 금액과 함께 제시하세요. 명목 거래량이 줄어드는 가운데 점유율이 오르는 것과 명목 거래량도 함께 늘어나는 가운데 점유율이 오르는 것은 서로 다른 신호입니다.
• 계절성을 할인하세요. 7월은 1분기 고점이 아니라 다른 7월과 비교해야 합니다.

다음에 봐야 할 것: CEX 거래량이 회복돼도 이 비율이 유지될까?

중앙화 거래량이 정상화되면 24%라는 비율은 유지되기 어렵다. 이 수치는 CEX 현물 거래량이 12개월 최저치에 가까운 약 6,700억 달러로 향하던 상황에서 나왔고, 연중 고점은 2조 2,300억 달러였다 . 이 분모가 연중 고점의 절반 수준까지만 회복되고 온체인 거래량이 7월의 1,307억 7,000만 달러 근처에 머문다면, 비율은 2026년 상반기 내내 유지됐던 18~21% 구간으로 곧바로 압축된다 . 24%는 새로운 바닥이 아니라 상단에 찍힌 수치로 봐야 한다.

앞으로 두 분기 동안 특히 볼 만한 지점은 세 가지다:

• Robinhood Chain 출시 이후 감소 곡선. 메인넷은 7월 1일 공개됐고, Uniswap Labs는 7월 2일 그곳에 v2, v3, v4와 UniswapX를 배포했다. 그 결과 이후 일주일 동안 하루 DEX 및 애그리게이터 거래량은 약 6억 9,000만 달러였고, 7월 11일에는 9억 4,360만 달러로 정점을 찍었다 . 한 달 안에 30일 기준 약 145억~147억 달러를 기록하며 체인 중 5위에 올랐다 . 이것이 지속 가능한 기반으로 자리 잡는지, 아니면 출시 인센티브가 줄면서 사라지는지가 신규 체인 거래량이 추가 수요인지 빌려온 수요인지 가르는 가장 깔끔한 시험대다.
• 토큰화 주식. 거래량은 6월 35억 6,000만 달러에서 7월 14억 달러로 줄었다 . 다시 가속한다면 중앙화 암호화폐 시장에는 대응물이 없는 흐름을 온체인 실행이 끌어들이고 있다는 신호다. 계속 약해진다면 성장 서사는 스테이블코인 페어와 롱테일 상장에 기대게 된다.
• 온체인 절대 저점. 7월은 2024년 9월 이후 가장 약한 달이었다 . 비율이 높은 수준을 유지하면서 동시에 명목 거래량도 증가하는 조합만이 실제 이동이 일어나고 있음을 확인해 준다.

그렇다고 구조적 추세가 가짜라는 뜻은 아니다. 이 비율은 2024년 대부분 10% 아래에 머물렀고 2025년 내내 꾸준히 상승했다 . 그리고 그 바탕에는 중간 규모 현물 주문에서 오더북 가격에 맞먹는 수준까지 올라온 애그리게이터 라우팅, 몇 주가 아니라 몇 분 단위로 줄어든 상장 창구 같은 변화가 있다. 이는 거래량이 회복된다고 되돌아가는 것이 아닌 엔지니어링 개선이다. Coinpaprika의 해석은 여전히 유효하다. 온체인 붐이 아니라 구조적 전환이라는 것이다 .

실무적 결론: 중간 규모 현물 주문은 애그리게이터를 통해 라우팅하고, 신규 상장에 대해서는 온체인 거래소를 실제 주요 시장으로 취급해야 한다. 이 부분은 지속성이 있다. 다만 24%를 추세 수준으로 보고 포지션 규모를 정하거나 투자 논리를 세워서는 안 된다. 10월에 절대 온체인 명목 거래량과 함께 이 비율을 다시 확인하라. CEX 거래량이 반등했고 수치가 다시 19% 근처로 돌아와도 무언가 망가진 것은 아니다. 7월 수치는 단지 분모의 바닥에서 측정됐을 뿐이다.

자주 묻는 질문

DEX 거래량이 CEX 거래량의 24%에 도달했다는 것은 DeFi가 이기고 있다는 뜻인가요?

아닙니다. 2026년 7월에는 이 비율의 양쪽이 모두 줄었습니다. 중앙화 거래소 쪽이 더 빠르게 줄었을 뿐입니다. 온체인 현물 거래량은 6월 1,775억5,000만 달러에서 전월 대비 약 26% 감소한 약 1,307억7,000만 달러로 내려가며 2024년 9월 이후 가장 약한 월간 수치를 기록했습니다 . 같은 기간 CEX 현물 거래량은 연중 고점 2조2,300억 달러와 비교해 약 6,700억 달러로 12개월 저점 부근을 향했습니다 . Coinpaprika는 이 움직임을 주로 중앙화 거래소 거래량 감소가 이끈 "a structural shift, not an onchain boom,"이라고 설명했습니다 . 분자가 줄어드는 가운데 비율이 올라간 것은 성장이라기보다 점유율 확대입니다.

2026년 7월 전 DEX/CEX 현물 거래량 비율은 어느 정도였나요?

이 비율은 2024년 대부분 10% 아래에 머물렀고, 2025년에는 13~14%대로 올라가면서 때때로 25% 부근까지 튀었습니다. 이후 2026년 상반기에는 18~21% 사이에서 안정되다가 7월에 약 24%를 기록했습니다 . The Block은 2026년 7월 수치를 24%로 제시하며, 2025년 7월의 17%에서 7%포인트 오른 것이자 2019년 1월 데이터 집계를 시작한 이후 가장 높은 수치라고 설명합니다 . 여러 해에 걸친 흐름으로 보면 방향성은 일관됩니다. 다만 7월 수치가 유독 튄 값입니다.

2026년 7월 거래량을 이끈 DEX와 체인은 어디였나요?

2026년 8월 3일 기준 최근 30일 기준으로 개별 거래소 중에서는 Uniswap이 520억4,000만 달러로 1위를 차지했고, PancakeSwap이 175억9,000만 달러, Pump.fun의 PumpSwap이 173억 달러로 뒤를 이었습니다. Aerodrome과 Hyperliquid도 주요 플랫폼 순위권에 들었습니다 . 같은 30일 구간에서 체인별로는 8월 2~3일 기준 Solana가 약 495억~498억6,000만 달러로 선두였고, BNB Chain이 약 310억~316억 달러, Ethereum이 286억~288억4,000만 달러, Base가 219억~223억8,000만 달러, Robinhood Chain이 145억~147억 달러로 뒤따랐습니다 .

Robinhood Chain은 왜 갑자기 DEX 거래량 순위에 등장했나요?

Robinhood Chain의 공개 메인넷은 2026년 7월 1일 출시됐고, Uniswap Labs는 7월 2일 그 위에 v2, v3, v4와 UniswapX를 배포했습니다 . 이후 7일 동안 이 체인은 일일 DEX 및 애그리게이터 거래량 약 6억9,000만 달러를 만들었고, 7월 11일에는 9억4,360만 달러로 정점을 찍었습니다 . 출시 한 달 안에 DEX 거래량 기준 5위 체인이 되기에는 충분한 규모였습니다. 단, 새 체인의 출시 직후 거래량은 안정적인 유동성 기반과 같지 않습니다. 몇 달간 평상시 조건을 버텨내기 전까지는 이 순위를 잠정적인 것으로 봐야 합니다.

24%라는 DEX/CEX 수치는 데이터 제공업체별로 그대로 비교할 수 있나요?

아닙니다. 제공업체마다 거래소 묶음과 필터가 달라서 같은 달에도 서로 다른 비율이 나옵니다. The Block은 월간 DEX 거래량을 신뢰할 수 있는 보고 체계를 갖춘 주요 중앙화 거래소의 필터링된 묶음으로 나누고, 플래시 거래를 제외합니다. 이 묶음 밖의 거래소는 분모에 아예 들어가지 않습니다 . 이미 7월의 정확한 수치도 엇갈립니다. The Defiant와 Crypto Briefing은 24.14%, Cryptopolitan은 24.16%로 제시했습니다 . 다른 거래소 그룹을 쓰는 CoinGecko는 2025년 6월 DEX 현물 점유율을 24.5%로 봤고, 2026년 1월에는 약 13~14%로 떨어졌다고 집계했습니다. 같은 시장에 대해 완전히 다른 추세선이 되는 셈입니다. 수치를 인용할 때는 항상 제공업체를 함께 밝혀야 합니다.

24%는 7월 전체 암호화폐 현물 거래의 4분의 1이 온체인에서 일어났다는 뜻인가요?

아닙니다. 24%라는 수치는 두 개의 측정된 시계열 사이의 비율이지, 전 세계 시장 점유율이 아닙니다. 온체인 거래량이 검증된 중앙화 거래소 묶음에서 처리된 거래량의 약 4분의 1에 해당했다는 뜻입니다. 해당 묶음 밖의 거래소 거래는 분모에서 완전히 제외되고, 플래시 거래는 분자에서 제거됩니다 . 또한 "기록"이라는 표현에도 아직 풀리지 않은 불일치가 있습니다. The Block은 앞서 2025년 5월 25%, 2025년 6월 29%를 보도한 바 있는데, 둘 다 2026년 7월 수치보다 높습니다. 이는 과거 데이터 수정이나 집계 대상 거래소 변경을 반영했을 가능성이 큽니다 .

지금 온체인에서는 실제로 무엇이 거래되고 있나요?

스테이블코인 페어가 7월 DEX 활동의 약 30%, 금액으로는 약 315억 달러를 차지하며 압도적이었습니다 . 반면 토큰화 주식 거래량은 6월 35억6,000만 달러에서 14억 달러로 줄었습니다. 토큰화 주식이 올해 초 온체인에서 주요 내러티브였다는 점을 고려하면 눈에 띄는 반전입니다 . 월중 일일 DEX 거래량이 60억 달러를 넘은 날은 7월 8일 단 하루뿐이었습니다. 트레이더에게는 헤드라인 비율보다 구성이 더 중요합니다. 버틴 온체인 흐름은 새로운 상품군이 아니라 일상적인 스테이블코인 라우팅이었습니다.

DEX/CEX 비율은 어디서 직접 추적할 수 있나요?

개인 트레이더에게 필요한 정보는 대체로 두 개의 공개 대시보드에서 확인할 수 있습니다. The Block은 2026년 7월 24% 수치를 산출한 DEX-to-CEX 현물 거래량 시계열을 비수탁형 거래소 데이터와 함께 제공합니다 . DefiLlama는 자체 방법론에 따라 거래소별, 체인별 DEX 거래량을 공개하므로, 특정 제공업체의 수치가 이례적으로 보일 때 교차 확인용으로 유용합니다 . 매달 이 비율을 온체인 명목 거래액의 절대 규모와 비교하세요. 비율은 오르는데 명목 거래액이 줄었다면, 이는 온체인 성장의 증거라기보다 분모 변화가 만든 움직임입니다.