스트래티지, 비트코인 전체 공급량의 4% 이상 보유

기업의 비트코인 재무 자산 보유는 첫 10억 달러 규모 매수와 첫 80만 코인 대차대조표 사이 어딘가에서 더 이상 진기한 일이 아니게 됐다. Strategy 가 최근 주간 공시에서 밝힌 수치는 그 변화가 얼마나 진행됐는지를 명확히 보여준다.

Strategy 가 현재 보유한 비트코인 수량은?

Strategy(나스닥: MSTR)는 9월 28일 제출한 Form 8-K 에 따르면 2026년 9월 27일 기준 847,666 BTC 를 보유하고 있으며, 이는 비트코인의 고정 공급 한도 2,100만 개의 4% 이상에 해당한다 (source: https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/0001050446/000119312526403417/mstr-20260914.htm). 이 회사는 해당 포지션을 총 639억 5,000만 달러에 매입했으며, 코인당 평균 매입 단가는 75,437달러, 보고 시점 기준 보유 물량의 가치는 약 706억 달러였다 (source: https://www.theblock.co/news/business/2026-09-28-even-more-orange-michael-saylor-strategy-bitcoin-416976). 이는 해당 포지션에서 약 66억 달러의 미실현 이익이 발생했음을 의미한다.

요약 답변: Strategy 는 2026년 9월 27일 기준 847,666 BTC 를 보유했으며, 이는 비트코인 공급 한도 2,100만 개의 4% 를 약간 넘는 수준이다. 총 639억 5,000만 달러, 코인당 평균 75,437달러를 지불했으며, 9월 28일 Form 8-K 공시 시점 기준 해당 포지션의 가치는 약 706억 달러에 달했다.

이번 주 추가 매입 규모는 비교적 작았다. 9월 21일부터 27일 사이에 1,665 BTC 를 코인당 평균 85,681달러, 총 1억 4,270만 달러에 매입했다 (source: https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/0001050446/000119312526403417/mstr-20260914.htm). 이는 기존 보유량 대비 약 0.2% 를 추가한 수준으로, 이 정도 규모에서는 Strategy 의 공시된 보유량이 신규 매입보다는 가격 변동에 훨씬 더 크게 좌우된다는 점을 다시 한번 보여준다. 이번 매입은 또한 2주 연속 매입 주간이었는데, 9월 초에는 매입이 전혀 없이 비트코인 대신 STRC 우선주 환매에 1억 3,930만 달러를 지출한 바 있다 (source: https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/0001050446/000119312526389858/mstr-20260914.htm).

Strategy 9월 21일~27일 8-K 뜯어보기: 무엇을 샀고, 어떻게 지불했나

8-K에서 더 흥미로운 디테일은 자금 조달 쪽에 있다. Strategy는 9월 21일~27일 주간에 ATM(시장가 매도) 프로그램을 통해 MSTR 클래스 A 보통주 1,469,165주를 매각해 2억 4,620만 달러의 순수익을 확보한 뒤, 이 자본을 두 갈래로 나눴다: 1억 4,270만 달러는 비트코인 매입에, 1억 350만 달러는 자사 STRC 우선주 재매입에 투입했다 (source: https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/0001050446/000119312526403417/mstr-20260914.htm). 달리 말하면, 그 주에 조달한 자금 1달러당 60센트도 안 되는 금액만 회사의 근간인 자산(비트코인)에 들어갔고, 나머지는 우선주 규모를 줄이는 데 쓰였다는 뜻이다.

STRC 재매입 규모는 ATM 배분액이 암시하는 것보다 실제로 더 컸다. Strategy는 STRC 주식 1,534,530주를 총 1억 5,170만 달러에 재매입했는데, 신규 주식 발행이 아니라 보유 중이던 USD 현금으로 4,810만 달러의 차액을 메웠다 (source: https://www.theblock.co/news/business/2026-09-28-even-more-orange-michael-saylor-strategy-bitcoin-416976). 이 인출은 대차대조표에서 그대로 확인된다: 우선주 배당금과 부채 이자 지급용으로 배정된 자금인 USD Reserve는 9월 27일 기준 50억 2,000만 달러로, 일주일 전 50억 4,000만 달러에서 줄었고, USD Cash도 10억 5,000만 달러에서 10억 달러로 감소했다 (source: https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/0001050446/000119312526403417/mstr-20260914.htm). 회사가 2억 5,000만 달러 규모의 자금을 조달한 그 주에, 두 항목 모두 늘어난 게 아니라 줄어든 것이다.

주간 비교: 매입 단가가 오르고 있다

Strategy의 향후 매입 원가를 모델링하려는 사람에게 이 공시에서 가장 유용한 숫자는 2주 간 비교치다. 9월 14일~20일 주간에 Strategy는 비트코인 950개를 평균 개당 79,670달러, 총 7,570만 달러에 매입했다 (source: https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/0001050446/000119312526396093/mstr-20260914.htm). 그로부터 일주일 뒤에는 개당 85,681달러 — 약 7.5% 더 비싼 가격 — 를 지불하며 75% 더 많은 비트코인을 사들였다. 지출은 거의 두 배로 늘었지만, 회사의 평균 매입 원가 75,437달러 대비 할인폭은 크게 좁아졌다 (source: https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/0001050446/000119312526403417/mstr-20260914.htm).

앞으로의 흐름을 가늠할 구조적 제약은 두 가지다. 첫째, 여력 자체는 걸림돌이 아니다: 공시 시점 기준 ATM 한도 내에 아직 약 188억 4,000만 달러 규모의 MSTR 주식이 남아 있어, 현재 속도로 보면 분기가 아니라 수년치 여유가 있는 셈이다 (source: https://www.theblock.co/news/business/2026-09-28-even-more-orange-michael-saylor-strategy-bitcoin-416976). 둘째, 매입 주기는 기계적이지 않고 재량적이다. Strategy는 8월 10일~16일 주간 (source: https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/0001050446/000119312526353240/mstr-20260817.htm)과 8월 17일~23일 주간 (source: https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/0001050446/000119312526361845/mstr-20260824.htm) 모두 매입·매도가 전혀 없었다고 보고했으며, 9월 8일~13일 기간에는 비트코인을 하나도 사지 않고 1억 3,930만 달러의 현금을 오로지 STRC 재매입에만 썼다 (source: https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/0001050446/000119312526389858/mstr-20260914.htm). 회사는 필요하면 매입을 멈추고, 그게 더 나은 선택이라고 판단할 때는 축적보다 자본구조 관리를 우선시한다.

평균 매입가를 시장 신호로 읽으려는 이들에게 짚어둘 타이밍상 참고 사항이 하나 있다: 지불된 85,681달러는 그 주 나머지 기간 동안의 현물 가격보다 높은 수준이다 — BTC는 주간 고점인 87,363달러 부근을 찍은 뒤 약 4% 조정을 받아 이후 주말까지 83,900~84,200달러 구간에서 머물렀는데 (source: https://usethebitcoin.com/bitcoin/bitcoin-price-september-27-2026/), 이는 그 주 매입 대부분이 조정 이전에 이뤄졌음을 시사한다. Michael Saylor는 평소처럼 오렌지색 테마의 보유량 트래커로 이번 매입을 공개적으로 알렸는데, The Block은 이를 지난주보다 "훨씬 더 오렌지빛"이라고 묘사했다 (source: https://www.theblock.co/news/business/2026-09-28-even-more-orange-michael-saylor-strategy-bitcoin-416976). 중요한 건 공시 문서 자체이며, 이는 9월 28일 같은 8-K를 다룬 제3자 보도로도 뒷받침됐다 (source: https://www.investing.com/news/cryptocurrency-news/strategy-purchases-1665-bitcoin-432SI-4920202).

Sources: Strategy Form 8-K, September 28, 2026 · Strategy Form 8-K, prior week · The Block · Investing.com

Strategy가 비트코인을 더 사는 대신 STRC 우선주를 매입하는 이유

Strategy가 지분 조달금을 나누어 쓰는 이유는 비트코인 포지션과 자본구조가 서로 별개의 의무이고, 그중 하나만 비트코인으로 갚을 수 있기 때문이다. 9월 21~27일 한 주 동안 회사는 MSTR 클래스 A 주식 1,469,165주를 통해 ATM(시장가 매도) 방식으로 순 2억 4,620만 달러를 조달한 뒤, 1억 4,270만 달러는 비트코인에, 1억 350만 달러는 STRC 우선주 재매입에 투입했다 . STRC 재매입 총액은 그보다도 더 컸는데, 153만 4,530주를 1억 5,170만 달러에 사들였고, 부족분 4,810만 달러는 보유 중인 달러 현금으로 충당했다 . 즉 이번 주는 재매입에 들어간 자본이 비트코인 매입보다 오히려 더 많았다.

논리는 이렇다. 우선주는 비트코인 가격 상승으로는 해결되지 않는 반복적인 현금 비용을 수반한다. STRC를 소각하면 배당 기반이 영구적으로 줄어드는 반면, 비트코인 매입은 현금흐름을 전혀 만들어내지 못하는 자산을 늘릴 뿐이다. Strategy의 공시는 이를 두 개의 뚜렷한 잔고로 명확히 구분한다 — 우선주 배당과 부채 이자에 배정된 USD Reserve, 그리고 재량적으로 쓸 수 있는 USD Cash다. 9월 27일 기준 Reserve는 50억 2,000만 달러, USD Cash는 10억 달러였으며, 일주일 전의 50억 4,000만 달러와 10억 5,000만 달러에서 줄어든 수치다 . 같은 주에 비트코인 보유량은 늘면서도 현금이 줄어들 수 있는 이유가 여기에 있다 — 줄어든 돈은 비트코인 매집이 아니라 자본구조를 유지하는 데 쓰인 것이다.

트레이더 입장에서는 주간 자금 배분 비율이 경영진의 현재 우선순위를 가장 직접적으로 읽어낼 수 있는 지표다. 2026년 공시들을 보면 세 가지 패턴이 반복된다:

• 매집 중심형 — ATM 조달금 대부분이 비트코인으로 향한다. 9월 14~20일 한 주에는 평균 79,670달러에 950 BTC를 7,570만 달러에 매입했다 .
• 균형형 — 9월 21~27일 주와 같이 비트코인 대 재매입 비율이 대략 58대42 수준이다 .
• 방어 전용형 — 비트코인 매입이 전혀 없는 경우다. 9월 8~13일에는 Strategy가 현금 1억 3,930만 달러 전액을 STRC 재매입에만 투입했고 , 8월 10~16일 과 8월 17~23일 주 에는 아예 아무것도 사지 않았다.

아직까지는 양쪽 모두 여력이 제약 요인은 아니다. 공시 시점 기준 ATM 한도 내에서 약 188억 4,000만 달러 상당의 MSTR 주식이 남아 있었다 . 이 배분 비율이 드러내는 것은 한계가 아니라 선택이다 — 그리고 방어 비중이 높은 주가 연달아 이어지는 흐름은, 단발성 매입 헤드라인 하나보다 체감 자금조달 비용을 가늠하는 데 훨씬 유용한 조기 신호다.

Strategy vs. Strive vs. BitMine: 같은 주 매수 비교

공개 상장된 세 개의 암호화폐 트레저리 기업이 2026년 9월 28일 월요일, 같은 주의 매입 내역을 공시했다. 총 약 2억 8,400만 달러가 투입됐는데, 이 중 약 2억 3,720만 달러는 비트코인(Strategy와 Strive를 합쳐 2,772 BTC)에, 약 4,700만 달러는 이더(BitMine)에 들어갔다 . 같은 날 공시가 겹치는 경우는 드물며, 이 덕분에 이들 기업을 실제로 구분 짓는 변수가 드러난다. 그것은 확신의 차이가 아니라, 각 기업이 자본시장 접근권을 코인으로 전환할 때 사용하는 자금 조달 수단의 차이다.

출처: Strategy Form 8-K , Strive Form 8-K , BitMine의 9월 28일 발표 자료 .

자금 조달 항목을 나란히 놓고 보면 세 기업의 성격이 뚜렷하게 갈린다. Strategy는 보통주 1,469,165주를 발행해 순 2억 4,620만 달러를 조달했고, 그 자금을 코인 매입과 우선주 재매입에 나눠 사용했다 . Strive는 SATA에 의존해 우선주 1,009,020주를 추가 발행, 발행 잔량을 12,193,180주(액면가 기준 약 12억 2,000만 달러)까지 끌어올린 반면, 보통주 수는 649,072주 늘어난 97,651,721주에 그쳤다 . BitMine은 일부를 자산 자체에서 조달한다. 137억 달러 상당의 ETH 5,067,309개가 7일 기준 2.62% 수익률로 스테이킹돼 있으며, MAVAN 등 파트너를 통해 전체 트레저리가 스테이킹되면 예상 수익은 4억 2,400만 달러까지 늘어날 전망이다 .

격차가 구조적으로 벌어지는 지점은 바로 규모다. 같은 날 언급된 경쟁사들과 비교하면, Twenty One은 43,514 BTC, Metaplanet은 약 43,000 BTC, MARA는 35,577 BTC, Bitcoin Standard Treasury Company는 30,021 BTC를 보유하고 있다 . 이들 모두 Strategy의 847,666 BTC보다 한 자릿수 이상 작으며, Strive의 27,462 BTC 역시 이 그룹 전체보다 뒤처진다. 실질적으로 이는 이 재무제표들 중 단 둘 — 비트코인의 Strategy와 이더의 BitMine — 만이 매주의 자금 흐름이 개별 기업 차원의 이야기를 넘어 공급 측 변수로 작동할 만큼 규모가 크다는 뜻이다.

매입 단가와 관련해 짚어둘 만한 사실이 하나 더 있다. 두 비트코인 매수 기업 모두 이후 기간 동안 형성된 현물가보다 높은 가격에 매수했다. Strategy의 85,681달러와 Strive의 약 85,396달러 모두, BTC가 주간 고점인 약 87,363달러에서 약 4% 조정을 거친 뒤 안착한 83,900~84,200달러 구간보다 높은 수준이었다 . 주간 공시는 평균가만 보여줄 뿐 매입 시점까지는 알려주지 않기 때문에, 조정이 매입 기간 종료 이후에 찾아왔다는 이유만으로도 매입 가격이 나쁘게 보일 수 있다.

의사결정 프레임워크: 내 투자 논리에 맞는 기업 암호화폐 트레저리 종목은?

Strategy, Strive, BitMine 중 선택은 결국 세 가지 별개 질문으로 귀결됩니다. 1달러당 비트코인 공급량 노출을 얼마나 원하는지, 주식 수 증가를 어디까지 감내할 수 있는지, 그리고 보유 자산이 수익률(yield)을 창출하기를 원하는지입니다. Strategy 는 평균 매입 단가 75,437달러로 847,666 BTC 를 보유하고 있고 , Strive 는 27,462 BTC 를 보유하고 있으며 , BitMine 은 6,001,302 ETH 를 보유하고 그중 84% 를 스테이킹하고 있습니다 . 이 셋은 같은 거래의 세 가지 버전이 아니라, 서로 다른 세 가지 투자 수단입니다.

투자 논리가 비트코인 공급 희소성이라면, Strategy 가 가장 직접적인 수단입니다. 이 회사의 보유량은 2,100만 개 공급 상한선의 4% 를 넘어서며, 2026년 9월 27일 기준 ATM(시장가 매도) 증자 프로그램 하에서 약 188억 4,000만 달러의 여력이 남아 있었습니다 . 가장 큰 보유량에 가장 깊은 잔여 발행 여력이 더해진 이 조합이 바로 이 주식에 희소성 대리 자산(scarcity-proxy)으로서의 성격을 부여합니다. 다만 대가는 규모 그 자체입니다. 일주일에 1,665 BTC 를 추가해도 전체 보유량 수치는 0.2% 미만밖에 움직이지 않으니, 추가 매입이 논리 자체를 거의 바꾸지 못합니다.

더 높은 베타, 더 초기 단계의 축적 스토리를 원한다면 Strive 가 더 작은 베이스의 선택지입니다. 9월 매입 주기를 보면 1,375 BTC, 469 BTC, 1,355 BTC, 1,107 BTC 순으로 이어졌고 , 가장 최근의 1,107코인 매입은 단 한 주 만에 보유량을 약 4.2% 끌어올렸습니다. 이는 Strategy 가 현재 규모에서는 재현할 수 없는 영향력입니다. 유효 보통주 발행주식수는 97,651,721주였고, 완전 희석 가정 주식수는 100,776,795주였는데 , 이는 Strategy 의 분모보다 훨씬 작습니다.

트레저리 자산이 현금흐름을 창출하길 원한다면, 셋 중 그렇게 하는 곳은 BitMine 뿐입니다. 이 회사는 137억 달러 상당의 5,067,309 ETH 를 스테이킹하고 있었고, 7일 기준 수익률 2.62% 를 바탕으로 연환산 스테이킹 수익은 3억 5,800만 달러로 추산되며, MAVAN 및 파트너를 통해 전체 트레저리가 스테이킹되면 4억 2,400만 달러까지 늘어날 것으로 전망됩니다 . 이는 구조적으로 다른 수익 프로필입니다. 비트코인 트레저리는 전적으로 가격 상승에 의존하는 반면, 스테이킹 트레저리는 보유 비용의 일부를 상쇄하는 네이티브 수익률을 얻습니다.

희석 감내도는 이 세 가지를 모두 압도하는 필터입니다. Strategy 와 Strive 모두 영업 현금흐름으로 매입 자금을 조달하지 않습니다. Strategy 는 해당 주간 동안 MSTR Class A 주식 1,469,165주를 매도해 순 2억 4,620만 달러를 조달했고 , Strive 는 자본의 약 85% 를 SATA 영구 우선주를 통해 조달했는데 해당 주식 수는 1,009,020주 늘어나 12,193,180주가 됐습니다 . 두 회사 중 어느 쪽이든 현재의 매입 속도가 계속될 것이라 가정하기 전에, 해당 프로그램에 남은 승인 발행 한도를 먼저 확인해야 합니다. Strategy 가 8월 10~16일 주와 8월 17~23일 주에 사실상 그랬듯 매입을 전혀 하지 않은 것처럼 발행 창구가 닫히면, 경영진의 발언이 아무리 낙관적이어도 축적은 멈춥니다.

실전 적용 관점: Strategy 는 유동성을 우선하는 핵심 배분 자산으로 다루고, Strive 는 단 한 주의 매입만으로도 주당 코인 수가 의미 있게 변하는 위성 자산으로 비중을 잡으며, BitMine 은 비트코인 가치저장 포지션이 아니라 수익률 요소가 딸린 이더 노출을 원할 때만 보유하십시오. Strategy 와 Strive 를 함께 섞는 것은 분산이 아니라 집중을 더하는 일입니다 — 둘 다 같은 자금조달 메커니즘을 통해 같은 자산에 레버리지를 걸고 있기 때문입니다.

스트라이브의 가속 베팅: 커지는 매수 규모와 스트래티지 우선주 보유

스트라이브(나스닥: ASST)는 2026년 9월 21일부터 25일 사이 비트코인 1,107개를 약 9,450만 달러에 매입했다. 수수료 포함 평균 매입가는 코인당 약 85,396달러로, 이로써 보유량은 26,355 BTC에서 27,462 BTC로 늘었다 (source: https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/0001920406/000162828026063653/asst-20260928.htm). 단 한 주 만에 보유량이 4.2% 늘어난 셈인데, 이는 스트래티지가 847,666 BTC라는 기반 위에서 1,665 BTC를 매입해도 재현할 수 없는 비율상의 변화다. 같은 기간 현금 및 현금성 자산은 오히려 1,920만 달러 늘어 2억 4,880만 달러가 됐는데, 이는 이번 매입이 기존 자금을 헐어서가 아니라 전적으로 새로 조달한 자본으로 이뤄졌다는 뜻이다 (source: https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/0001920406/000162828026063653/asst-20260928.htm).

9월의 매입 흐름을 보면 약세를 기다리기보다 강세 속으로 더 과감히 들어가는 매수자의 모습이 드러난다. 공개된 네 차례 매입 구간은 8월 31일~9월 4일 약 79,281달러에 1,375 BTC, 9월 8일~11일 약 77,954달러에 469 BTC, 9월 14일~18일 약 79,475달러에 1,355 BTC, 그리고 약 85,396달러에 1,107 BTC 순으로 이어졌다 (source: https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/0001920406/000162828026062806/asst-20260921.htm). 마지막 구간의 평균가는 그달 초반 매입 대비 약 7.6% 높은 수준으로, 이는 저가 매수가 아니라 가격에 구애받지 않는 일정 기반 매집임을 보여주는 근거다. 2026년 1월 셈러 사이언티픽 합병으로 5,048 BTC를 확보하며 시작해 2026년 2분기에는 평균 74,290달러로 6,236 BTC를 추가한 이 회사의 재무구조상, 85,000달러 이상에서 이뤄지는 매주의 매입은 아직 낮은 편인 평균 매입 단가를 계속 끌어올리고 있다 (source: https://en.cryptonomist.ch/2026/09/28/strive-bitcoin-purchase/).

주주들에게 구조적으로 차이가 나는 지점은 바로 자금 조달 방식이다. 스트라이브는 조달 자본의 약 85%를 SATA 영구 우선주 발행에서 끌어왔다고 밝혔는데, 이 우선주 발행주식 수는 1,009,020주 늘어 12,193,180주가 됐고(명목가치로 약 12억 2,000만 달러), 여기에 워런트 행사로 1,240만 달러가 추가됐다 (source: https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/0001920406/000162828026063653/asst-20260928.htm). 반면 유효 보통주 발행 수는 649,072주 늘어난 97,651,721주에 그쳤고, 완전 희석 가정 시 주식 수는 100,776,795주였다 (source: https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/0001920406/000162828026063653/asst-20260928.htm). 즉 보통주 주주가 비트코인 1개 추가당 떠안는 희석 부담은 시가발행(ATM) 증자 방식이 시사하는 것보다 작지만, 그 대신 계속 불어나는 영구 배당 청구권 뒤에 놓이게 된다.

눈여겨볼 만한 교차 보유 하나가 있다. 스트라이브는 스트래티지의 STRC 우선주 505,000주를 보유하고 있으며, 공정가치는 약 4,976만 달러로 해당 기간 변동이 없었다 (source: https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/0001920406/000162828026063653/asst-20260928.htm). 같은 주에 스트래티지는 STRC 주식 1,534,530주를 1억 5,170만 달러에 자사주 매입했다 (source: https://www.theblock.co/news/business/2026-09-28-even-more-orange-michael-saylor-strategy-bitcoin-416976). 스트라이브는 몸집이 더 큰 경쟁사가 사들이고 있는 바로 그 증권을 계속 보유하기로 한 셈이다 — 현금 잔고의 약 20% 수준에 불과한 작은 포지션이지만, 이는 스트라이브가 비트코인 자체와 마찬가지로 경쟁사 우선주의 수익률 역시 재무자산 운용의 정당한 방편으로 여기고 있다는 신호다.

비트마인, 600만 ETH 돌파: 스테이킹 수익률이라는 카드

비트마인 이머전(NYSE: BMNR)은 이번에 다룬 세 공시 기업 중 유일하게, 자산 가격 상승이 아니라 자산 그 자체에서 운영 수익이 발생하는 트레저리를 운용하고 있습니다. 동부시간 08:30에 발표된 9월 28일 공시에 따르면 직전 한 주간 17,362 ETH를 추가 매입해 보유량이 5,983,940에서 6,001,302 ETH로 늘었으며, 이는 포지션이 처음으로 600만 토큰을 넘어선 시점입니다 . 공시에 사용된 코인베이스 기준가 2,698달러로 환산하면 이 이더리움의 가치는 약 162억 달러, 유통량 1억 2,210만 ETH의 4.9%에 해당합니다 . 트레저리 관련주를 저울질하는 독자에게 이것이 바로 구조적 차이입니다. 스트래티지와 스트라이브는 수익을 내지 않는 자산을 보유하지만, 비트마인은 수익을 내는 자산을 보유하고 있습니다.

이 수익률은 이론상의 숫자가 아닙니다. 보유 중인 6,001,302 ETH 가운데 5,067,309 ETH(137억 달러 상당, 포지션의 84%)가 공시 시점 기준 스테이킹되어 있었으며, 이로 인한 예상 연환산 스테이킹 수익은 3억 5,800만 달러입니다. 비트마인은 MAVAN과 파트너 검증인들을 통해 트레저리 전체를 스테이킹하면 이 수치가 4억 2,400만 달러에 이를 것으로 내다보고 있는데, 이는 연 2.62%의 7일 수익률을 기준으로 한 전망입니다 . 3억 5,800만 달러와 4억 2,400만 달러 사이의 격차는 스테이킹 이전 작업을 마무리했을 때 얻는 측정 가능한 가치이며, 이 종목군에서 가격 가정에 의존하지 않는 몇 안 되는 미래 예측 수치 중 하나입니다.

성장 속도는 빨랐습니다. 비트마인은 이번 600만 토큰 돌파를 두고, 유통 이더리움의 5%를 보유한다는 목표인 이른바 "알케미 오브 5%(Alchemy of 5%)" 달성률의 98%에 해당하며 이를 15개월도 안 되는 기간에 이뤄냈다고 설명했습니다. 이러한 성장세는 2026년 6월 26일 러셀 1000 지수 편입으로도 이어졌습니다 . 톰 리 회장은 이번 주의 매입을 이 흐름과 연결지어 다음과 같이 밝혔습니다.

"지난 한 주간 우리는 17,362 ETH를 매입했습니다. 비트마인의 꾸준한 암호화폐 매입 실적은 전 세계 어떤 상장기업도 따라올 수 없는 수준입니다." — 톰 리, 비트마인 이머전 테크놀로지스 회장 (source: PR Newswire, 2026-09)

다만 이 발언에는 두 가지 단서를 달아야 합니다. 첫째, 매입 속도는 비율로 보면 둔화되고 있습니다. 비트마인의 9월 7일 업데이트에서는 보유량이 5,929,198 ETH, 총 보유자산이 157억 달러였는데 , 그 후 약 3주 동안 늘어난 물량은 약 72,000 ETH — 토큰 기준으로는 1.5%에도 못 미치는 증가입니다. 게다가 157억 달러에서 172억 달러로 늘어난 금액 증가분의 대부분은 매입이 아니라 이더리움 가격이 2,698달러로 오른 데서 비롯됐습니다. 17,362 ETH 규모의 한 주 매입은 600만 토큰 기준 약 0.3% 성장에 불과합니다. 비트마인을 4.9%까지 끌어올린 복리 효과가 같은 속도로 반복되기는 어렵습니다.

둘째, 비트마인은 순수한 이더리움 전용 투자수단이 아닙니다. 172억 달러 규모의 암호화폐·현금·유가증권 보유분에는 213 BTC, 비스트 인더스트리즈 지분 1억 8,000만 달러, 에이트코 홀딩스(나스닥: ORBS) 지분 1억 1,500만 달러, 그리고 ETH 포지션과 별도로 보유한 현금 및 유가증권 6억 7,200만 달러가 포함되어 있습니다 . 전체 자산의 약 5.6%에 해당하는 약 9억 6,700만 달러가 비상장·소형주 지분과 현금으로 구성되어 있는데, 이는 비트코인 단일 트레저리에는 없는 평가 리스크를 끌어들이는 요소입니다. BMNR을 스테이킹 수익률을 보고 매수하는 투자자는 동시에 유동성이 낮은 두 개의 벤처 투자 포지션과, 계약이 아니라 네트워크 상황에 따라 수시로 바뀌는 연 2.62% 7일 수익률의 검증인 운영 사업까지 떠안는 셈입니다.

다음으로 주목할 지표: 매입단가 상승, 증자 여력, 공급 희소성

이번 매집 속도가 유지될지 여부를 좌우할 세 가지 변수는 매입 시점, 평균 매입단가(blended cost basis)의 흐름, 그리고 남은 발행 여력이다. 세 가지 모두 9월 21~27일 구간에서 그대로 드러났다. Strategy 는 비트코인 1개당 평균 85,681달러를, Strive 는 약 85,396달러를 지불했는데, 이는 BTC 가 주간 고점인 약 87,363달러에서 약 4% 조정을 거쳐 안착한 83,900~84,200달러 구간을 모두 웃도는 수준이다 (source: https://usethebitcoin.com/bitcoin/bitcoin-price-september-27-2026/). 보고 구간 초반에 매입을 집중시키는 주간 매수자들은 조정이 있는 주에는 계속해서 시세보다 높은 평균 매입가를 기록하게 되는데, 이는 한 주짜리 오차로 읽기보다는 반복되는 패턴으로 기록해 둘 만하다.

매입단가 상승은 더 느리게 움직이는 신호다. Strategy 의 평균 매입단가는 847,666 BTC 를 639.5억 달러에 매입한 결과 75,437달러에 형성되어 있는데, 최근 매입 단가는 85,681달러 선에서 체결되고 있다 (source: https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/0001050446/000119312526403417/mstr-20260914.htm). 평균을 웃도는 매입이 이루어질 때마다 평균 매입단가는 위로 밀리고, 원가와 시세 사이의 완충폭은 그만큼 얇아진다. 시가총액 약 706억 달러 대 매입원가 639.5억 달러 기준으로 이 포지션은 약 66억 달러의 미실현 이익을 보유하고 있는데, 새 매입분이 더 높은 가격에 체결될수록 이 완충폭은 산술적으로 좁아진다 (source: https://www.theblock.co/news/business/2026-09-28-even-more-orange-michael-saylor-strategy-bitcoin-416976). Strive 는 같은 흐름을 더 빠르게 보여준다. 9월 한 달 매입 단가는 4주 사이에 약 79,281달러에서 약 85,396달러로 뛰었다 (source: https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/0001920406/000162828026063653/asst-20260928.htm).

지속 기간을 실질적으로 제약하는 것은 의지가 아니라 발행 여력이다. 매주 추적해야 할 지표는 다음과 같다.

• Strategy 의 ATM 여력 — 2억 4,620만 달러 조달 이후에도 MSTR 주식 약 188.4억 달러어치가 여전히 남아 있는데, 이 전액을 비트코인 매입에만 쓴다고 가정하면 9월 21~27일 속도 기준으로 약 76주치에 해당한다 (source: https://www.theblock.co/news/business/2026-09-28-even-more-orange-michael-saylor-strategy-bitcoin-416976).
• Strive 의 SATA 발행 속도 — SATA 발행 잔량은 1,009,020주 늘어난 12,193,180주이며, 조달 자본의 약 85%가 이 우선주에서 나온 것으로 집계된다 (source: https://en.cryptonomist.ch/2026/09/28/strive-bitcoin-purchase/). 여기서 속도가 둔화되면 현금이 바닥나기 전에 먼저 매입 여력을 제한하게 된다. 현재 Strive 는 2억 4,880만 달러를 보유하고 있다.
• 준비금 감소 — Strategy 의 USD Reserve 는 한 주 만에 50.4억 달러에서 50.2억 달러로, USD Cash 는 10.5억 달러에서 10.0억 달러로 줄었다 (source: https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/0001050446/000119312526403417/mstr-20260914.htm).

2026년 10월 1일 기준으로 세 회사 모두 9월 28~30일 구간의 매입 내역을 아직 공시하지 않았으며, 다음 주간 업데이트는 10월 초에 나올 예정이다. 실질적으로 취해야 할 태도는 이렇다. 8-K 공시상 평균 매입가와 해당 주 종가를 1차 지표로 보고, 평균 매입단가는 중기적인 안전마진으로, 남은 ATM 또는 우선주 발행 여력은 이 흐름이 얼마나 더 지속될 수 있는지를 가늠하는 절대적 상한선으로 삼아야 한다. 평균 매입가가 계속 오르는 와중에 여력까지 줄어든다면, 보유량 수치가 꺾이기 훨씬 전부터 매집 스토리는 이미 힘을 잃고 있는 셈이다.

자주 묻는 질문

스트래티지는 비트코인 총 공급량의 몇 퍼센트를 보유하고 있나요?

스트래티지는 비트코인 최대 공급량의 4%를 약간 넘게 보유하고 있습니다. 2026년 9월 27일 기준 847,666 BTC는 2,100만 개 상한선의 약 4.03%에 해당합니다 (source: https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/0001050446/000119312526403417/mstr-20260914.htm). 이 수치는 이미 존재하는 코인에 아직 채굴되지 않은 코인까지 더한 값을 기준으로 한 것이므로, 현재 유통 중인 비트코인 대비 비중은 이보다 더 높습니다. 해당 포지션은 총 639억 5천만 달러에 매입됐으며 공시 시점 시가는 약 706억 달러에 달했습니다 (source: https://www.theblock.co/news/business/2026-09-28-even-more-orange-michael-saylor-strategy-bitcoin-416976).

스트래티지는 어떻게 현금이 바닥나지 않고 매주 비트코인을 계속 사들이나요?

스트래티지의 매수 자금은 영업 현금흐름이 아니라 주로 신주 발행을 통해 조달됩니다. 9월 21일~27일 주간에는 시가발행(ATM) 프로그램을 통해 MSTR 클래스 A 주식 1,469,165주를 매각해 순 2억 4,620만 달러를 확보했고, 이 중 1억 4,270만 달러는 비트코인 매입에, 1억 350만 달러는 STRC 우선주 환매에 투입했습니다 (source: https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/0001050446/000119312526403417/mstr-20260914.htm). ATM 프로그램 하에 남아 있는 MSTR 주식 한도는 약 188억 4천만 달러로, 이는 현재 규모로 매주 매입을 계속 이어갈 수 있는 실질적인 상한선입니다 (source: https://www.theblock.co/news/business/2026-09-28-even-more-orange-michael-saylor-strategy-bitcoin-416976). 별도로 마련된 USD 준비금과 USD 현금 잔고(각각 50억 2천만 달러, 10억 달러)는 매입 확대가 아니라 우선주 배당 및 부채 이자 지급을 위해 배정되어 있습니다 (source: https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/0001050446/000119312526403417/mstr-20260914.htm).

스트라이브나 비트마인이 스트래티지보다 더 나은 크립토 트레저리 종목인가요?

정답은 하나로 정해지지 않습니다 — 앞서 소개한 의사결정 프레임워크가 보여주듯, 세 종목은 각기 다른 투자 논리를 대표합니다. 스트래티지는 847,666 BTC와 수백억 달러 규모의 ATM 한도로 규모와 유동성 면에서 앞섭니다. 스트라이브(나스닥: ASST)는 2026년 9월 25일 기준 27,462 BTC를 보유해 규모는 더 작으며, 매주 매입이 보유량을 약 4%씩 움직이고 자금 조달의 약 85%를 보통주가 아닌 SATA 영구 우선주에 의존합니다 (source: https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/0001920406/000162828026063653/asst-20260928.htm). 비트마인(뉴욕증권거래소: BMNR)은 세 종목 중 유일하게 보유 자산 자체가 수익을 창출하는 곳으로, 6,001,302 ETH 중 84%를 스테이킹하고 있습니다 (source: https://www.prnewswire.com/news-releases/bitmine-immersion-technologies-bmnr-announces-eth-holdings-reach-over-6-million-tokens-with-total-crypto-cash--marketable-securities-holdings-of-17-2-billion-302891056.html). 자산 규모, 고베타 비트코인 익스포저, 수익 창출형 이더리움 중 무엇을 원하는지에 따라 종목을 선택하면 됩니다.

스트래티지와 스트라이브는 왜 그 주에 비트코인 시장가보다 더 비싸게 매입했나요?

두 회사 모두 현물 가격이 조정을 받기 전, 주 초반에 매입했기 때문입니다. 스트래티지의 평균 매입가는 코인당 85,681달러, 스트라이브는 수수료 포함 약 85,396달러로, 두 값 모두 그다음 주말까지 BTC가 머문 83,900~84,200달러 구간보다 높았습니다. 이는 비트코인이 주간 최고가인 약 87,363달러에서 약 4% 하락한 이후의 가격대입니다 (source: https://usethebitcoin.com/bitcoin/bitcoin-price-september-27-2026/). 주간 8-K 평균가는 여러 거래일에 걸친 거래량 가중 평균이기 때문에, 공시일 종가와 양방향으로 어긋나는 일이 흔합니다.

비트마인의 ETH 스테이킹 수익률은 얼마이며, 투자자에게 왜 중요한가요?

비트마인은 7일 연환산 스테이킹 수익률 2.62%를 보고했으며, 2026년 9월 28일 기준 보유량 6,001,302 ETH 중 84%에 해당하는 5,067,309 ETH(약 137억 달러 상당)를 스테이킹하고 있습니다 (source: https://cryptobriefing.com/bitmine-6-million-eth-holdings-16-billion). 연환산 스테이킹 수익은 3억 5,800만 달러로 전망되며, MAVAN 및 파트너사를 통해 전체 트레저리가 스테이킹되면 4억 2,400만 달러까지 늘어날 것으로 예상됩니다 (source: https://www.prnewswire.com/news-releases/bitmine-immersion-technologies-bmnr-announces-eth-holdings-reach-over-6-million-tokens-with-total-crypto-cash--marketable-securities-holdings-of-17-2-billion-302891056.html). 이 점이 중요한 이유는 비트코인 트레저리에는 이에 상응하는 것이 없기 때문입니다. 스트래티지의 847,666 BTC는 아무런 수익을 창출하지 않으므로, 배당과 이자 지급 의무는 현금 보유분이나 신주 발행으로 충당해야 하는 반면, 비트마인의 보유 자산은 일정 부분 스스로 자금을 마련합니다. 톰 리 회장은 이번 주 17,362 ETH 추가 매입을 상장기업들 사이에서 이어지는 "꾸준한 크립토 매입" 흐름의 일환으로 설명했습니다 (source: https://www.prnewswire.com/news-releases/bitmine-immersion-technologies-bmnr-announces-eth-holdings-reach-over-6-million-tokens-with-total-crypto-cash--marketable-securities-holdings-of-17-2-billion-302891056.html).

최종 업데이트: 2026-10-01. 수치는 2026년 9월 28일 제출된 Form 8-K 및 보도자료 공시 내용을 반영합니다. 이 시점까지 스트래티지, 스트라이브, 비트마인 중 9월 28일~30일 매입 내역을 공시한 곳은 없었습니다.