월스트리트 은행, 역대 최저 수수료 ETH ETF 신청

월스트리트의 거인이 크립토 ETF 수수료 전쟁의 하한선을 새로 그었습니다. 아직은 서류상의 이야기지만요.

무엇이 바뀌었나: 모건 스탠리의 6월 18일 수정 신청

모건 스탠리 인베스트먼트 매니지먼트는 2026년 6월 18일, 스팟 이더리움 트러스트(예정 티커 MSSE)와 스팟 솔라나 트러스트(예정 티커 MSOL)에 대한 S-1 등록 신청서 수정본을 제출했으며, 두 상품 모두 NYSE Arca 상장을 목표로 하고 있습니다 . The Block에 따르면, 이번 수정은 2026년 1월 처음 제출된 신청서의 두 번째 수정본입니다 .

핵심은 수수료입니다. CoinCentral의 보도에 따르면, 두 트러스트 모두 연 0.14%의 단일 스폰서 수수료를 제안하며, 이는 순자산가치 기준으로 매일 적립되어 월 단위로 현금 지급됩니다 . 모건 스탠리는 일반 운영비용을 이 단일 수수료에 포함시키며, 별도의 운용·스테이킹·관리 수수료는 없습니다 .

스테이킹은 나중에 추가되는 것이 아니라 두 트러스트 모두 출시 시점부터 기본 탑재됩니다. 펀드는 3곳의 지정 제공업체를 통해 보유 자산의 일부를 스테이킹하며, 보상의 대부분은 주주에게 돌아갑니다.

• 제공업체: Figment Inc., Galaxy Blockchain Infrastructure LLC, Coinbase Canada Inc.
• 보상 배분: 스테이킹 보상의 95%는 투자자 귀속, 5%는 제공업체 및 커스터디언 귀속
• 추가 비용 없음: 스테이킹에 대한 모건 스탠리의 별도 보수는 없으며, 0.14% 수수료에 포함됩니다

투자 판단 시 한 가지 유의할 점이 있습니다. 이는 SEC 심사가 진행 중인 수정 신청서이며, 승인된 상품이 아닙니다. 0.14% 수수료, MSSE·MSOL 티커, 스테이킹 조건은 모두 6월 18일 수정 신청서 및 동시기 보도를 기반으로 한 것으로, 출시 전에 변경될 수 있습니다 . 확정된 출시 조건이 아닌 경쟁 신호로 받아들이시기 바랍니다.

0.14%의 의미: 모든 경쟁 상품과의 비교

스팟 이더리움 시장은 이미 얇고 경쟁적인 수수료 구조로 운영되고 있어 1bp 차이도 중요하다. 이번 신청 이전까지 가장 낮은 스팟 이더리움 상품은 Grayscale의 Ethereum Mini Trust로 수수료가 0.15%였으며, Investopedia에 따르면 해당 시장의 수수료는 0.15%에서 최대 2.5%까지 형성돼 있다 . BlackRock의 iShares Ethereum Trust(ETHA)는 스폰서 수수료 0.25%에 2026년 6월 18일 기준 순자산 약 48억 4,000만 달러를 기록하고 있다 . 보도된 0.14%라면 MSSE는 Grayscale의 최저 수수료보다 정확히 1bp 낮은 수준이 된다.

솔라나 시장은 경쟁이 더 치열하다. 보도된 운용 수수료는 약 0.19%에서 0.50% 수준이며, 표면적인 수치 뒤에는 별도의 스테이킹 수수료라는 또 다른 층이 숨어 있다 . 아래 표는 보도된 Morgan Stanley의 수수료를 모든 경쟁 상품과 비교한 것이다.

(source: news.bitcoin.com) 및 솔라나 수수료 비교 (source: analyticsinsight.net) . 솔라나 측에서 MSOL은 SOEZ의 기존 최저 수수료 0.19%보다 5bp 낮으며, 6% 스테이킹 수수료를 더한 BSOL의 실질 비용과 비교하면 격차는 더욱 벌어진다 .

스테이킹 보상 분배 구조도 비교에 또 다른 층을 더한다. 수정 신청서에 따르면 두 펀드 모두 Figment, Galaxy Blockchain Infrastructure, Coinbase Canada를 통해 스테이킹하며, 공급자와 수탁기관이 스테이킹 보상의 5%만 가져가고 95%는 투자자에게 돌아간다. Morgan Stanley는 0.14% 수수료 외에 별도 부과금이 없다 . 이는 수익률을 중시하는 투자자에게 비교 기준 자체를 바꾸는 요소다.

• Grayscale GSOL은 스테이킹 보상의 23%를 가져간다 .
• Bitwise BSOL은 기본 수수료 0.20%에 스테이킹 수수료 6%가 추가된다 .
• 95%/5% 보상 분배 구조 덕분에 투자자에게 실제로 돌아오는 순수익은 표면 수수료만 보고 판단할 때보다 높다.

업계 최저 수준의 기본 수수료와 95%/5% 보상 환원 구조의 조합은 별도 스테이킹 수수료로 실질 비용이 부풀려진 경쟁 상품들을 압박한다 . 투자자 입장에서 이번 신청의 핵심은 표면 수수료가 아니라 실질 총비용에 있다.

앞으로 주목할 포인트: SEC 심사 일정·MSBT 선례·경쟁사 대응

모건 스탠리 자체 실적이 가장 좋은 참고 기준이다. 이 은행의 현물 비트코인 트러스트는 2026년 4월 동일한 0.14% 수수료로 출시됐으며, 2026년 6월 중순까지 약 3억 700만 달러의 누적 순유입을 기록했다 . ETH·SOL 개정 신청이 시사하는 바가 바로 이 수치다. 시장 최저 수수료가 이미 기관 자금을 끌어들이고 있다는 것이다.

결정적 변수는 SEC 승인이며, 확정된 날짜는 없다. 서류 진행 속도에 주목할 필요가 있다. 2026년 3월 17일 제출된 공식 비트코인 S-1/A에는 수수료 수치 대신 자리표시자([•]%)가 기재돼 있었다 . 개정 주기는 빠르게 움직이지만, 보도된 MSSE·MSOL의 0.14% 조건은 최종 투자설명서가 확정될 때까지 심사 대기 상태로 남아 있다 .

경쟁사 입장에서는 표면 수수료 이상의 압박이 존재한다. 총비용이 0.14%를 초과하는 펀드, 특히 별도 스테이킹 수수료를 부과하는 상품은 이제 가격 결정을 재고해야 하는 상황에 놓였다. 주목해야 할 구체적인 펀드는 다음과 같다:

• Grayscale: 이더리움 미니 트러스트 최저 수수료 0.15%, 23% 스테이킹 수수료가 추가되는 GSOL 총보수 0.35% .
• Bitwise: BSOL의 0.20% 운용 수수료에 6% 스테이킹 수수료가 추가되며, 현재 3개월 면제 기간 적용 중 .
• Franklin Templeton: SOEZ의 0.19% 수수료율, 자체 수수료 면제 기간과 함께 운용 중 .

면제 연장이나 직접적인 수수료 인하가 무대응보다 더 가능성이 높아 보인다. 이 구조는 별도 스테이킹 수수료로 총비용이 부풀려진 경쟁사들에 압박을 가하고 있다 .

한 가지 단서가 이 계산을 조정한다. 95%/5% 보상 분배는 수익률에 따라 달라진다. 이더리움·솔라나 온체인 스테이킹 비율은 네트워크 상황에 따라 변동하므로, 스테이킹 설계의 투자자 혜택도 함께 오르내린다. 트레이더 입장에서 실질적인 시사점은 이렇다. SEC 승인 일정과 경쟁사의 수수료 양보 여부를 추적하고, 상품을 0.14%라는 표면 수수료만으로 판단하지 말고 스테이킹 수익을 제외한 총비용 기준으로 평가해야 한다.

자주 묻는 질문

모건 스탠리의 신규 ETH·SOL ETF 티커는 무엇인가?

제안된 티커는 모건 스탠리 이더리움 트러스트의 MSSE와 모건 스탠리 솔라나 트러스트의 MSOL이며, 두 상품 모두 NYSE Arca 상장을 목표로 하고 있다 . 이 티커와 표면 수수료는 아직 확정되지 않았다. 2026년 1월 최초 제출된 신청서의 두 번째 개정안인 2026년 6월 18일 수정 S-1 신청서에 등장하며, 모든 조건이 확정되기 전까지 SEC 심사를 받아야 한다 .

모건 스탠리의 0.14% 수수료는 기존 이더리움 ETF와 어떻게 비교되나?

보도된 0.14% 단일 스폰서 수수료를 기준으로, MSSE는 승인될 경우 명시된 모든 현물 이더 경쟁 상품을 밑돌며 해당 카테고리에서 최저 비용 상품이 된다 . 현재 시장 최저선은 그레이스케일의 이더리움 미니 트러스트 0.15%이며, 전체 범위는 0.15%에서 2.5%에 이른다 . 블랙록의 iShares 이더리움 트러스트(ETHA)는 0.25%를 부과하며, 2026년 6월 18일 기준 순자산은 약 48억 4천만 달러였다 .

모건 스탠리의 ETH·SOL 트러스트에는 스테이킹 보상이 포함되나?

그렇다. 두 제안 트러스트 모두 신청서 기반 보도에 따르면 세 개의 지정 공급자(Figment Inc., Galaxy Blockchain Infrastructure LLC, Coinbase Canada Inc.)를 통해 보유 자산 일부를 스테이킹할 예정이다 . 투자자는 스테이킹 보상의 95%를 가져가고, 공급자 및 수탁자가 합산 5%를 받으며, 단일 0.14% 수수료가 별도 스테이킹 비용 없이 모든 운영 비용을 충당하는 것으로 보도됐다 .

모건 스탠리의 ETH·SOL ETF는 언제 출시될 수 있나?

확정된 출시일은 없다. 2026년 6월 18일 신청서는 2026년 1월 원본의 두 번째 개정안으로, SEC 심사가 진행 중이므로 시기는 심사 결과에 달려 있다 . 가장 가까운 시점 참고 기준은 모건 스탠리 자체 현물 비트코인 트러스트(MSBT)로, 유사한 개정 주기를 거쳐 2026년 4월 출시됐으며 2026년 6월 중순까지 약 3억 700만 달러의 누적 순유입을 기록한 것으로 보도됐다 .