테더 USDT 시총 하락 vs 서클 USDC 급성장: 스테이블코인 전쟁

테더(Tether, USDT) 시가총액이 FTX 붕괴 이후 처음으로 2개월 연속 하락하고 있는 가운데, 경쟁자 서클(Circle)의 USDC는 전년 대비 72% 급성장하며 스테이블코인(Stablecoin) 시장의 판도가 빠르게 변하고 있습니다.

2026년 2월 25일 기준, 테더는 1~2월 동안 총 65억 달러 규모의 USDT를 소각하며 시가총액이 $186.8B에서 $183.6B로 축소되었습니다. 반면 서클은 Q4 2025 실적에서 EPS $0.43(컨센서스 $0.35 대비 23% 상회)을 기록하며 CRCL 주가가 장 전 거래에서 16% 급등했습니다. 암호화폐 시장 전체가 공포탐욕지수 11(극단적 공포)에 빠진 상황에서, 시장의 '연료'로 불리는 스테이블코인의 유동성 변화는 향후 시장 방향성을 가늠할 핵심 변수로 주목받고 있습니다.

핵심 내용 요약

핵심 요약: 테더(USDT) 시가총액이 $183.6B로 2개월 연속 하락 중이며, 이는 2022년 FTX 붕괴 이후 처음입니다. 반면 서클(Circle)의 USDC는 유통량 $75.3B(+72% YoY)를 기록하며 급성장하고 있어, 스테이블코인 시장의 구조적 전환이 진행되고 있습니다.

테더 USDT 시총 하락: $186.8B → $183.6B, 1~2월 총 65억 달러 USDT 소각 (출처: CoinDesk, 2026-02-25)
서클 실적 서프라이즈: Q4 EPS $0.43(컨센서스 $0.35), EBITDA $167M(전년 대비 +412%), CRCL 주가 16% 급등 (출처: CoinDesk, 2026-02-25)
USDC 유통량 사상 최고: $75.3B로 전년 대비 72% 성장, MiCA 규제 준수로 유럽 시장 선점 (출처: CryptoTimes, 2026-02-25)
시장 극단적 공포: 공포탐욕지수 11/100, 19일 연속 극단적 공포 — 2022년 7월 이후 최장 기록 (출처: BitDegree, 2026-02-25)
역사적 의미: USDT 60일 시총 변화 -$3B 이하는 2022년 말 약세장 바닥 이후 처음 관측
알트코인 시즌 지수: 29/100으로 비트코인 시즌 확인, 전체 시가총액 $2.36T (출처: CoinRepublic, 2026-02-19)

테더(USDT) 시가총액이 2개월 연속 하락하는 이유는?

테더(Tether)의 USDT란 세계 최대 스테이블코인으로, 미국 달러와 1:1 가치를 유지하도록 설계된 암호화폐입니다. 2026년 2월 25일 현재 USDT 시가총액은 $183.6B로, 최고점이었던 $186.8B에서 $3.2B가 감소했습니다. 테더는 2월 10일에 35억 USDT, 1월에 30억 USDT를 소각하며 총 65억 달러 규모의 유통량을 줄였습니다 (출처: CoinDesk, 2026-02-25). 이러한 2개월 연속 시가총액 하락은 2022년 12월 FTX 거래소 붕괴 직후 이후 처음 발생하는 현상으로, 시장 참여자들의 우려가 커지고 있습니다. BTC Markets의 크립토 애널리스트 라카엘 루카스(Rachael Lucas)는 "스테이블코인은 암호화폐 시장을 움직이는 연료와 같습니다. 연료가 줄면 모든 것이 느려지는데, 지금 정확히 그 상황이 전개되고 있습니다"라고 분석했습니다 (출처: CoinDesk, 2026-02-25).

USDT 시총 하락의 핵심 배경에는 EU의 MiCA(Markets in Crypto-Assets) 규제가 있습니다. 테더는 MiCA 규정을 완전히 준수하지 못하면서 유럽 시장에서의 접근이 제한되고 있습니다. 이에 더해, 트럼프 대통령의 글로벌 관세 인상(10% → 15%) 발표 이후 촉발된 위험자산 매도세가 암호화폐 시장 전반의 유동성을 위축시키고 있습니다 (출처: CNBC, 2026-02-23). 2월 5일에는 단 하루 만에 $14억 규모의 암호화폐 청산이 발생하며 90일 최대치를 기록하기도 했습니다 (출처: MEXC, 2026-02-05).

업비트 기준 USDT는 현재 1,449원에 거래되며 24시간 동안 -1.09%의 하락세를 보이고 있습니다. 거래량은 약 1,200억 원으로 업비트 거래량 2위를 기록하고 있어, 국내 투자자들의 스테이블코인 거래 수요가 여전히 높은 상황입니다. Nestree의 최신 시장 분석에서는 이러한 스테이블코인 유동성 변화를 지속적으로 모니터링하고 있습니다.

서클(Circle) 실적 서프라이즈: USDC는 왜 급성장하고 있나?

서클(Circle)이란 스테이블코인 USDC를 발행하는 미국 핀테크 기업으로, 2024년 상장(티커: CRCL) 이후 투명한 재무 공개와 규제 준수 전략으로 주목받고 있습니다. 2026년 2월 25일 발표된 Q4 2025 실적에서 서클은 주당순이익(EPS) $0.43을 기록하며 시장 컨센서스 $0.35를 23% 상회하는 어닝 서프라이즈를 달성했습니다 (출처: CoinDesk, 2026-02-25). EBITDA는 $167M으로 전년 동기 대비 412% 폭증했으며, Q4 매출은 $770M, 순이익은 $133M을 기록했습니다 (출처: CryptoTimes, 2026-02-25). 이 실적 발표 직후 CRCL 주가는 장 전 거래에서 16% 급등하여 $71.17에 도달했습니다.

USDC의 성장을 이끄는 핵심 요인은 규제 준수 전략입니다. 서클은 EU MiCA 규제를 완벽히 충족하는 최초의 글로벌 스테이블코인 발행사로, 유럽 시장에서 합법적 지위를 확보했습니다. USDC 유통량은 $75.3B로 전년 대비 72% 증가했으며, 이는 테더의 유럽 시장 접근 제한으로 인한 수혜 효과로 분석됩니다. 기관 투자자들 사이에서 규제 리스크가 낮은 USDC 선호 현상이 뚜렷해지고 있습니다.

크로스체인 환경에서 스테이블코인 이동이 활발해지면서, Nestree Bridge와 같은 크로스체인 브릿지 인프라의 중요성도 함께 부각되고 있습니다. 다양한 체인 간 USDC 전송 수요가 증가하면서, 브릿지 프로토콜의 거래량도 동반 상승하는 추세입니다.

USDT vs USDC: 데이터로 보는 스테이블코인 시장 판도 변화

스테이블코인 시장의 판도 변화란 기존 USDT 독점 체제에서 USDC가 빠르게 시장 점유율을 확대하는 구조적 전환을 의미합니다. 2026년 2월 기준 USDT 시가총액은 $183.6B로 여전히 1위이지만, 2개월간 약 $3.2B가 감소했습니다 (출처: CoinDesk, 2026-02-25). 반면 USDC는 $75.3B로 5% 이상 월간 성장을 기록하며 격차를 좁히고 있습니다. 특히 주목할 지표는 USDT의 60일 시총 변화가 -$3B 이하로, 이 수준은 2022년 말 약세장 바닥 이후 처음 관측되는 것입니다. 아래 표에서 두 스테이블코인의 핵심 지표를 비교할 수 있습니다.

지표	USDT (테더)	USDC (서클)
시가총액	$183.6B	$75.3B
월간 추세	하락 (-$3.2B)	상승 (+5%)
전년 대비 성장	횡보~감소	+72%
MiCA 규제 준수	미준수 (EU 접근 제한)	완전 준수
1~2월 소각/발행	65억 USDT 소각	순발행 증가
발행사 상장 여부	비상장 (비공개)	상장 (CRCL, +16%)
Q4 2025 매출	비공개	$770M (이익 $133M)
투명성 등급	제한적 공개	SEC 보고 의무

이 구조적 변화는 단순한 시장 점유율 싸움을 넘어, 암호화폐 산업의 규제 대응 방향을 보여주는 지표입니다. Nestree 생태계에서도 다양한 스테이블코인을 지원하며 이러한 시장 변화에 대응하고 있습니다.

극단적 공포 시장에서 스테이블코인 유동성 변화가 의미하는 것은?

공포탐욕지수(Fear & Greed Index)란 암호화폐 시장의 투자 심리를 0(극단적 공포)~100(극단적 탐욕)으로 수치화한 지표입니다. 2026년 2월 25일 현재 이 지수는 11/100으로 '극단적 공포' 구간에 위치하며, 19일 연속 극단적 공포가 지속되고 있습니다 (출처: BitDegree, 2026-02-25). 이는 2022년 7월 이후 가장 긴 극단적 공포 연속 기록입니다. 전체 암호화폐 시가총액은 $2.36T이며, BTC 도미넌스는 56.1%로 알트코인 시즌 지수 29를 기록하며 비트코인 시즌이 확인되고 있습니다.

이러한 극단적 공포 환경에서 USDT 시총 하락은 시장 유동성 축소의 직접적 신호입니다. 스테이블코인은 암호화폐 매수의 '대기 자금' 역할을 하기 때문에, USDT 유통량 감소는 신규 매수 대기 자금이 줄어들고 있음을 의미합니다. 스위스쿼트 은행의 시니어 애널리스트 이펙 외즈카르데스카야(Ipek Ozkardeskaya)는 관세 불확실성에 대해 "완전히 혼란스러운 상황이며, 누구도 다음에 무슨 일이 일어날지 모릅니다"라고 평가했습니다 (출처: The National News, 2026-02-23).

날짜	공포탐욕지수	BTC 가격	이후 12개월 수익률
2026년 2월 25일	11 (극단적 공포)	~$65,800	미정
2022년 6월 19일	6 (역대 최저)	$17,500	+150%+
2022년 7월	10 이하 연속	$19,000	+180%+
2020년 3월 (코로나)	8	$5,000	+1,000%+

역사적으로 공포탐욕지수가 10 이하까지 떨어진 시기는 이후 12개월간 +150%~+1,000%의 수익률을 기록한 바 있습니다. 커뮤니티의 시장 전망에 대한 의견은 Vote.Token 플랫폼에서 투표를 통해 확인해볼 수 있습니다.

FTX 붕괴 이후 첫 USDT 연속 하락: 2022년과 2026년의 차이점

USDT가 마지막으로 2개월 연속 시가총액 하락을 기록한 것은 2022년 12월 FTX 거래소 붕괴 직후였습니다. 당시 USDT 시총은 약 $2B 감소했고, BTC는 $16,000 부근에서 바닥을 형성하고 있었습니다. 현재와 비교하면 하락 규모($3.2B vs $2B)는 더 크지만, 시장 환경은 크게 다릅니다.

2022년에는 FTX, 테라/루나(Terra/LUNA), 쓰리 애로우스 캐피탈(Three Arrows Capital) 등 연쇄적 파산으로 시장 신뢰가 완전히 무너진 상태였습니다. 반면 2026년의 USDT 하락은 시스템적 위기보다는 규제 환경 변화(MiCA)와 거시경제 불확실성(트럼프 관세)이 주요 원인입니다. 갤럭시 리서치(Galaxy Research)의 리서치 헤드 알렉스 쏜(Alex Thorn)은 "사상 최고가 갱신이 여전히 가능하지만, 2026년은 예측하기엔 너무 혼란스럽고 단기적으로 하방 리스크가 남아 있다"고 분석했습니다 (출처: CCN, 2026-02-25).

또한 2022년에는 USDC도 함께 하락했지만, 2026년에는 USDC가 반대로 성장하고 있다는 점이 결정적 차이입니다. 이는 시장의 구조적 성숙도가 높아졌고, 규제 준수 스테이블코인으로의 자금 이동이 발생하고 있음을 시사합니다. BTC와 ETH가 올해 최악의 출발(10년 만의 최저 연초 성과)을 기록하고 있는 상황에서 (출처: Fortune, 2026-02-20), 스테이블코인 간 자금 이동은 시장의 질적 변화를 반영하는 중요한 신호입니다.

업비트 거래량으로 본 한국 시장 동향

2026년 2월 25일 22시 기준 업비트 거래량 데이터는 한국 시장의 투자 심리를 명확하게 보여주고 있습니다. ETH가 2,830,000원(+4.35%)으로 거래량 1위를 기록하며 비탈릭 부테린(Vitalik Buterin)의 17,000 ETH(약 $4,300만) 매도 뉴스에도 불구하고 반등에 성공했습니다 (출처: CoinDesk, 2026-02-25). 특히 VIRTUAL이 1,001원(+12.85%), AXL이 92원(+23.78%)으로 AI 에이전트 관련 토큰이 강세를 보이며 새로운 투자 테마가 부각되고 있습니다.

#	코인	현재가	24h 변동	거래량(24h)	고가	저가
1	ETH	2,830,000원	+4.35%	1596.9억원	2,836,000원	2,698,000원
2	USDT	1,449원	-1.09%	1200.4억원	1,465원	1,449원
3	ESP	222원	-16.23%	801.3억원	273원	220원
4	SKR	32원	-14.74%	582.5억원	40원	32원
5	VIRTUAL	1,001원	+12.85%	552.5억원	1,057원	875원
6	AXL	92원	+23.78%	458.8억원	102원	74원
7	DOGE	139원	+3.73%	354.5억원	140원	133원
8	AGLD	405원	-6.47%	161.0억원	450원	403원
9	BCH	714,000원	+0.49%	151.0억원	741,500원	705,500원
10	IP	1,487원	-1.00%	103.1억원	1,542원	1,465원

김치 프리미엄은 BTC +0.48%, ETH +0.54%로 안정적인 수준을 유지하고 있습니다. 국내외 가격 괴리가 크지 않다는 것은 현재의 하락이 글로벌 매크로 요인에 의한 것이며, 한국 시장 특유의 과열이나 패닉이 아님을 시사합니다.

코인	김치 프리미엄
BTC	+0.48%
ETH	+0.54%

향후 전망 및 투자자 주목 포인트

스테이블코인 시장의 구조적 변화는 단기간에 끝날 현상이 아닙니다. MiCA 규제의 본격 시행과 미국의 GENIUS Act 스테이블코인 법안 추진이 맞물리면서, 규제 준수 여부가 스테이블코인의 생존을 결정짓는 핵심 변수가 되고 있습니다. 이 변화는 전체 암호화폐 시장의 유동성 구조와 투자 흐름에 직접적인 영향을 미칠 전망입니다.

USDT 시총 $180B 이탈 여부 주시: 이 지지선 하회 시 시장 유동성 추가 위축 우려 (현재 $183.6B)
서클(CRCL) 주가 추이: 실적 서프라이즈 이후 $71.17 수준, 기관 자금 유입 지표로 활용 가능
공포탐욕지수 10 이하 진입 시: 역사적으로 12개월 후 +150% 이상 수익률 기록 — 현재 11로 경계선
USDC/USDT 시총 비율 변화: 현재 약 41%, 50% 돌파 시 판도 전환 신호
EU MiCA 규제 후속 조치: 테더의 규제 대응 전략 발표 여부가 USDT 향방 결정
트럼프 관세 정책 진행: 15% 글로벌 관세 실행 시 추가 위험자산 매도 가능성
한국 시장: 업비트 USDT 거래량(1,200억 원) 추이와 김치 프리미엄 변동 모니터링

리스크 요인으로는 테더의 추가 대량 소각, 글로벌 관세 전쟁 심화, 그리고 극단적 공포 장기화에 따른 연쇄 청산 가능성이 있습니다. 반대로 공포탐욕지수 10 이하는 역사적으로 매수 기회였던 만큼, 스테이블코인 유동성이 안정화되는 시점이 반등의 전환점이 될 수 있습니다.

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