$6.6조 달러 은행 예금, CLARITY Act 조항 하나에 달렸다

무슨 일이 있었나: 상원 은행위, CLARITY 법안 15-9 가결

상원 은행위원회는 2026년 5월 14일 15-9 표결로 디지털 자산 시장 명확화법(H.R. 3633)을 가결시켰다. 상원에서 넘어야 할 가장 큰 관문을 통과한 것이다. CNBC에 따르면 민주당 소속 루벤 갈레고(애리조나)와 앤절라 알소브룩스(메릴랜드)가 당론을 깨고 공화당 전원과 함께 찬성표를 던졌다. 두 의원 모두 본회의 표결은 추가 진전 여부에 달려 있다고 밝혀, 위원회 통과가 끝이 아님을 시사했다.

이번 표결로 약 1년간 이어진 상원의 지연이 마무리됐다. 하원은 2025년 7월 17일 294-134로 법안을 통과시켰고, 백악관도 지지 입장을 밝혔다. CoinDesk에 따르면 상원 위원회 심의는 1월 15일로 예정됐다가 연기된 끝에 결국 5월에 진행됐다.

법안의 핵심은 관할권 배분이다. 디지털 상품에 대한 1차 규제 권한은 CFTC가, 1차 시장 자금조달 감독은 SEC가 각각 맡는다. 특히 의회조사국(CRS)에 따르면 스테이블코인은 상품 및 증권 정의 모두에서 명시적으로 제외된다 — 바로 이 때문에 스테이블코인 수익 문제는 법안의 다른 조항에서 별도로 정리해야 했다.

404조: 아무도 동의하지 못하는 스테이블코인 수익 조항

404조는 관할권 다툼을 봉합했지만 새로운 논쟁을 불러일으킨 조항이다. 이 조항은 디지털 자산 서비스 제공자 및 그 계열사가 미국 고객에게 결제용 스테이블코인 잔액에 대해 예금 이자와 유사한 수동적 이자나 수익을 지급하는 것을 금지한다. 다만 SEC·CFTC·재무부의 공동 규칙 제정을 통해 사후에 정의될 '진정한(bona fide)' 활동 기반·거래 기반 보상은 허용된다 . 이것이 틸리스-알소브룩스 절충안의 골자다: 은행식 예금 이자는 차단하되, 플랫폼 보상 프로그램은 존속시킨다 .

은행 업계 단체들은 이 경계선이 너무 허술하다고 주장한다. 2026년 5월 8일 스콧·워런 상원의원에게 보낸 서한에서 이들은 404조가 1월 초안보다는 개선됐지만 우회가 여전히 쉽다며 세 가지 문구를 허점으로 지목했다 :

• "solely(solely)" — 형식적인 거래 요건만 추가하면 수동적 수익을 허용되는 활동 보상으로 재분류할 수 있다.
• "결제 스테이블코인 잔액에 대해(on a payment stablecoin balance)" — 잔액 연동 월별 보상은 금지 규정을 우회할 소지가 있다.
• "경제적·기능적으로 동등한(economically or functionally equivalent)" — 규칙 제정 전까지는 정의가 없어 해석 여지가 열려 있다.

코인베이스는 같은 조문을 승리로 읽는다. CEO 브라이언 암스트롱은 2026년 5월 13일 스테이블코인 수익 문제에 대한 "건전한 타협" 덕분에 이 법안이 "어느 때보다 가까이" 와 있으며 가장 강력한 초당파적 지지를 얻고 있다고 밝혔다 . 그의 논리는 이렇다: 수동적 예금 이자는 차단되지만 플랫폼 보상은 살아남고, 발행사들은 이미 시행된 GENIUS 법에 따라 100% 단기 미국 국채를 준비금으로 보유하고 있으므로 비판론자들이 말하는 건전성 격차는 주장만큼 크지 않다(영상: CNBC Television).

결정적인 싸움은 법 시행 이후다. 404조는 자동으로 집행되지 않는다 — '진정한 활동', 거래 기반 보상, 기능적 동등성의 실질적 정의는 모두 법 발효 후 360일간의 규칙 제정 기간에 완성된다 . 규제 당국이 그 조건을 확정하기 전까지는 어느 쪽도 규정에 부합하는 보상이 구체적으로 어떤 모습인지 알 수 없다.

다이먼이 '헛소리'라고 한 이유 — 그리고 6.6조 달러의 진짜 의미

JPMorgan Chase CEO 제이미 다이먼이 공개적으로 반대 입장을 표명하면서 갈등이 격화됐다. 2026년 5월 29일 전후 방영되어 6월 1일 보도된 폭스 비즈니스의 마리아 바르티로모와의 인터뷰에서, 다이먼은 코인베이스 CEO 브라이언 암스트롱을 "헛소리로 가득 찬 사람"이라 부르며 "우리가 싸워 이기겠다"고 선언했다 . 암스트롱을 "월가의 공적 1호"로 표현한 월스트리트저널은, 다이먼이 2026년 초 다보스 세계경제포럼에서 암스트롱에게 직접 같은 표현을 썼다고 보도했다 .

거친 표현을 걷어내면 다이먼의 논거는 구조적이다. 스테이블코인 리워드는 은행이 져야 할 의무 — 자본 비율, FDIC 예금 보험, AML·은행비밀보호법 준수, 유동성 요건 — 없이 제공되는 예금 대체 상품이라는 것이다.

"은행처럼 예금을 받는다면, 은행 규제도 받아야 한다" — JPMorgan Chase CEO 제이미 다이먼, 규제받지 않는 리워드 체계가 "결국 폭발할 것"이라고 경고 (source: CoinDesk, 2026-05).

핵심 수치가 경보의 배경을 설명한다. 뱅크오브아메리카 CEO 브라이언 모이니핸은 스테이블코인이 이자나 리워드를 지급할 경우 최대 6.6조 달러 — 미국 전체 상업은행 예금의 약 35% — 가 전통 금융 시스템 밖으로 이탈할 수 있다고 의회에 경고했다 . 이탈을 부추기는 건 수익률 격차다:

• 수익률 제공 스테이블코인 (예: USDC): 즉시 환금성을 갖추면서 연 약 4~5% APY .
• 일반 전통 저축 계좌: 연 약 0.01% APY .

코인베이스는 이 캠페인을 다르게 읽는다. 최고정책책임자 파리야르 시르자드를 통해, 코인베이스는 이번 반발을 소비자 보호가 아닌 기득권 세력의 경쟁 차단 시도로 규정하며, 수백만 미국인이 리워드 프로그램을 소중히 여긴다고 강조했다 . 은행 연계 단체들은 상원의원들에게 스테이블코인 수익을 전면 금지할 것을 촉구하는 수십만 달러 규모의 광고 캠페인을 진행한 것으로 알려졌는데, 코인베이스는 이를 건전성 규제 우려가 아닌 규제 포획이라고 규정한다 . 암스트롱의 반박은, 은행들이 보호막을 구하는 대신 공정한 경쟁의 장에서 맞붙어야 한다는 것이다 (영상: CNBC Television).

법제화 전에 봐야 할 변수들

위원회 통과는 입법이 아니다. 상원 은행위원회가 15대 9로 H.R. 3633을 가결시켰지만, 이 법안은 아직 상원 본회의 표결, 하원 통과 안과의 조율, 상원 농업위원회의 CFTC 조항 조율, 그리고 대통령 서명까지 통과해야 비로소 효력이 생긴다 . 2026년 6월 2일 현재, 위원회 문턱만 넘은 상태다.

일정과 내용을 결정하는 세 가지 관문이 있다:

• 일정. 백악관은 2026년 7월 4일을 목표로 삼았지만, 커스틴 질리브랜드 상원의원(민주·뉴욕)과 디지털 챔버의 코디 카본은 8월 초가 현실적이라고 본다 .
• 윤리 조항 캐스팅보트. 미결 상태인 이해충돌 조항이 변수다. 질리브랜드는 이 조항 없이는 상원 통과가 불가능하다고 말하며, 자문 패트릭 위트는 그 범위가 '대통령부터 신입 인턴까지' 모두 적용돼야 한다고 밝혔다 .
• 표 차이. 민주당 소속 루벤 갈레고(애리조나)와 앤젤라 올소브룩스(메릴랜드)는 위원회에서 찬성표를 던졌지만, 본회의 표결은 추가 양보 여부에 달렸다고 시사했다 . 둘 중 하나라도 이탈하면 수식이 뒤집힌다.

트레이더들이 실제로 체감할 규칙은 나중에 나온다. DeFi와 거래소 리워드 프로그램의 생존 여부는 법 발효 후 360일 이내에 진행되는 SEC·CFTC·재무부의 공동 규칙 제정에 달려 있는데, '진정한 활동 기반 리워드'라는 조항이 자동 집행 규정이 아니기 때문이다 . 핵심은 이렇다: 헤드라인 표결이 아니라 윤리 조항 문구와 공동 가이던스를 주시하라 — 실제로 어떤 수익 상품이 살아남을지는 거기서 결정된다.

자주 묻는 질문

CLARITY Act 제404조가 실제로 금지하는 내용은?

제404조는 적용 대상 디지털 자산 서비스 제공업체 및 그 계열사가 미국 고객에게 지급 스테이블코인 잔액에 대해 수동적이고 예금 유사 이자 또는 수익을 지급하는 것을 금지합니다 . 다만 결제나 플랫폼 이용과 연계된 진정한 활동 기반·거래 기반 보상은 Tillis-Alsobrooks 타협안에 따라 허용됩니다. 금지되는 수동적 보상과 허용되는 활동 기반 보상 간의 경계는 법령 자체에 명시되지 않으며, 시행 후 SEC·CFTC·재무부의 공동 규칙 제정을 통해 확정됩니다.

2026년 6월 기준 CLARITY Act의 현재 진행 상황은?

2026년 6월 2일 현재 CLARITY Act는 아직 법으로 제정되지 않았습니다. 상원 은행위원회는 2026년 5월 14일 15-9 표결로 H.R. 3633을 통과시켰으며, 민주당의 Ruben Gallego와 Angela Alsobrooks가 공화당 전원과 함께 찬성했습니다 . 하원은 이미 2025년 7월 17일 294-134로 통과시킨 바 있습니다 . 이후 상원 본회의 표결, 하원 법안과의 조율, 대통령 서명이 남아 있습니다. 목표 시행 시점은 백악관이 제시한 7월 4일부터 보다 신중한 8월 초 추정치까지입니다.

Jamie Dimon은 왜 CLARITY Act에 반대하나요?

JPMorgan Chase CEO Jamie Dimon은 스테이블코인 보상이 은행과 동등한 안전장치—자본 요건, FDIC 보험, 유동성 버퍼, AML·은행비밀법 의무—없이 예금 대체재로 기능한다고 주장합니다. 2026년 6월 1일 보도된 Fox Business 인터뷰에서 그는 Coinbase CEO Brian Armstrong을 "full of s---"이라고 부르며 "We'll fight it"이라고 선언했습니다 . 그의 핵심 논지는 "은행처럼 예금을 받는다면 은행 규정을 따라야 한다"는 것입니다. Dimon은 규제 없는 보상 체계가 경쟁상 불공평하고 향후 금융 안정성 위험을 초래할 수 있다고 주장합니다.

스테이블코인으로 이동할 수 있는 은행 예금 규모는?

Bank of America CEO Brian Moynihan은 의회에서 재무부 데이터를 인용하며, 스테이블코인이 이자나 보상을 지급할 경우 최대 6조 6,000억 달러—미국 상업은행 전체 예금의 약 35%—가 기존 시스템을 이탈할 수 있다고 밝혔습니다 . 핵심 동인은 수익률입니다. USDC와 같은 토큰화 달러는 즉각적인 유동성을 제공하면서 연 약 4~5% APY를 제공할 수 있는 반면, 많은 저축계좌는 연 약 0.01%에 불과합니다. 은행업계 단체들은 별도로, 광범위하게 도입될 경우 소비자·중소기업·농업 부문 대출 여력이 "5분의 1 이상" 감소할 수 있다고 경고했습니다.

CLARITY Act가 DeFi 및 자기 보관 사용자에게 미치는 영향은?

이 법안은 DeFi 소프트웨어 개발자와 자기 보관 보유자를 위한 세이프 하버를 포함하며, DeFi 위험 관리 규정 및 비수탁 활동 보호 조항도 담고 있습니다 . 적용 범위는 여전히 논쟁 중입니다. 전미 보안관 협회 등 법 집행 단체들은 믹서·텀블러 또는 DeFi에 대한 지나치게 광범위한 예외가 자산 추적, 동결 및 피해자 복구를 저해할 수 있다고 경고했습니다 . 제404조와 마찬가지로 정확한 경계는 법령 조문이 아닌 시행 후 규칙 제정을 통해 확정됩니다.